「神州泰岳股票」系列报告23:溢价收购森特股权,加速推广BIPV

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摘要

维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS2.24、3.33、4.43元的预测,公司持续加码BIPV布局、2021年供应链保供超出预期有望增厚利润、2022年新电池技术提升盈利。基于隆基前瞻布局

「神州泰岳股票」系列报告23:溢价收购森特股权,加速推广BIPV

保持“超重”评级。维持2020年和2022年-EPS 2.24、3.33、4.43元的预测。该公司继续增加BIPV布局。2021年供应链保障超出预期,有望增加利润。2022年,新的电池技术将提高利润。基于龙基的前瞻性布局、规模优势和领先技术,2021年给出40倍PE,维持目标价133.2元。

收购分众股份成为股东,第二大,并继续增加BIPV市场布局。公司计划通过协议转让的方式,以现金形式购买森特27.25%的股份,在交易的总对价为16.35亿元,在交易,建成后,公司将成为其第二大公司。股东森特是中国领先的建筑金属围护结构系统综合服务提供商,主要承担金属围护结构系统工程(屋面系统、墙体系统)和声屏障系统工程,在行业内具有丰富的实践经验。该公司的收购协议有望凭借先涛公司的渠道优势以及设计和建设能力,加快BIPV产品的推广。

BIPV有广阔的市场空间,我们应该向前看,抓住行业起步的前夜。BIPV有望成为一种通用的新型建筑材料,具有巨大的市场潜力,行业将很快启动。一方面,光伏技术的不断进步推动了下降,和BIPV可以发电回收建筑投资的持续成本;另一方面,强制性建筑安装政策有望出台,这将进一步刺激市场增长。根据中性预测,中国新建筑BIPV市场年装机容量预计将达到18GW。公司对BIPV市场进行了前瞻性布局。2020年6月,与中国建筑科学研究院共同编制了《建筑光伏组件》标准,并于2020年8月发布了首个BIPV产品——丁龙。通过收购先涛公司的股份,该公司进一步巩固了BIPV的市场布局,并有望率先享受BIPV市场的启动奖金,为业绩创造新的增长极。

催化剂。供应链长订单签约,电池新技术亮相,BIPV新品上市,大订单签约。

风险警告。国际贸易和汇率风险以及海外疫情影响光伏装机容量。

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天山股份

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