「参股金融概念股」加速布局轻混系统,业绩增长再添亮点

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简评接连获得国际车企认可,公司加速布局48V轻混系统去年下半年以来,公司相继收到国际车企关于48V系统的供应商定点信。除今年2月捷豹路虎的48V电池系统项目供应商定点信以外,在2020年10月,公司也

「参股金融概念股」加速布局轻混系统,业绩增长再添亮点

短评

得到国际车企认可后,公司加快了48V轻混系统的布局

自去年下半年以来,该公司收到了国际汽车公司关于48V系统供应商的来信。除了今年2月捷豹路虎48V电池系统项目供应商的指定函外,2020年10月公司还收到了德国宝马集团的指定函,项目名称为“BK48V”。同时,在产能方面,公司今年2月宣布计划投资36亿元建设两大电池项目,其中26亿元将用于建设“xHEV电池系统项目(一期)”,包括12V和48V电池系统。我们预计该项目投产后将主要满足国际知名汽车公司的配套需求,这表明该公司已开始加快48V轻混系统的布局。

与全球减排趋势,一致,48V系统有巨大的增长空间

一般来说,传统的燃油汽车经常使用铅酸电池供电。与铅酸电池相比,我们认为轻混电池系统有两个优点:1)轻混系统车辆在城市中起停低速行驶时以电作为能源,可以有效降低车辆行驶时的二氧化碳排放放量,减排预计达到15%;2)与铅酸电池相比,48 V系统的电压更高,可以满足未来更多智能电子设备在汽车上的应用。

考虑到全球碳减排和汽车智能趋势的加速发展,我们预计48V系统的市场空间将在未来逐步开拓。根据GGII的统计和预测,2020年国内48V乘用车销量将在33.1万辆左右,预计到2025年全球48V轿车年产量将达到1360万辆,其中中国将成为48V技术应用的主要市场,预计到2025年产量将接近800万辆,行业增长空间巨大。

动力电池和小电池业务保持高度繁荣

动力电池业务方面,未来几年公司动力电池容量将大幅增长。考虑到放量新能源汽车在全球的持续快速发展,我们预计公司的三元软包和方形磷酸铁锂电池将在出货保持快速增长。在消费电池业务方面,荆门三元圆柱电池(2.5GW新容量)的扩容已于今年年初正式投产,未来还将继续投产。同时,公司金斗电池在国内市场的市场份额有望持续增长。此外,TWS耳机行业继续向放量,发展,我们预计该公司的消费电池业务今年将保持快速增长。

保持公司的“购买”评级

总体而言,公司动力电池和消费电池业务新增产能充足,而产业链下游需求强劲,两项业务将保持持续高繁荣的状态。同时,公司近年来一直在加速48V电池系统的业务,得到了众多国际客户的认可。随着在建产能的不断投入,我们相信这项板块业务将成为公司未来利润增长的另一个重要来源。考虑到控股公司崔乙幕国际的投资收益预计将大幅增加,公司动力电池和消费电池的出货也将继续高水平增长,我们预计公司在-, 2020年和2022年将分别实现净利润16.93亿元、30.02亿元和39.95亿元,保持公司的购买评级。

风险预警:对48V系统的需求并没有像预期的那样增加;公司能力建设的进度不如预期。

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