「02319」蒸汽平台正式上线,手游产品蓄势待发

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摘要

事件:1月30日,公司发布2020年业绩预告,预计2020年归母净利润15.1-15.7亿元,同比上升0.48%-4.47%;基本每股收益0.78元-0.81元。2月9日,国服蒸汽平台正式上线。投资要

「02319」蒸汽平台正式上线,手游产品蓄势待发

事件:1月30日,公司发布2020年业绩预测。预计2020年归属于母亲的净利润为151亿-15.7亿元,相比之下,上升为0.48%,-为4.47%;每股基本收益为0.78元,-为0.81元。2月9日,国家蒸汽平台正式上线。

投资点:

影视业务出现减值,游戏业务保持平稳高速增长

2020年,受疫情和行业影响,公司影视业务业绩同比下滑,预计亏损5亿-5.4亿元,商誉减值约3.5亿元,影视业务风险释放;游戏业务方面,《诛仙》、《完美世界》等经典手游继续做出不错的贡献,而新的成绩主要来自《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》,分别在2019年12月和2020年7月上线,其中《新神魔大陆》是公司第一款接入云游戏平台的产品,两款游戏上线后都取得了较高的成绩。得益于公司的长线运营能力和高质量的游戏研发战略,游戏业务预计2020年实现净利润227亿-和22.9亿元,同比增长19.6%,-, 20.7%继续保持平稳高增长。

蒸汽平台在线,多平台布局

根据《DOTA2》和《CS:GO》的官方公告,由完美世界和Valve合作的国服Steam平台(Steam)于2月9日开通测试。Steam Platform成立于2002年,是全球最大的PC端游戏发行平台。在与完美世界合作推出的国服版中,付费游戏还是需要通过考试的。我们相信,国服steam平台的推出,将有助于公司掌握高质量的进口PC游戏分销门户。随着国内版权意识的提高,公司对PC和主机的持续投入有望成为未来新的增长点。

2021年,各种产品准备上市,看好今年的水流量表现

公司将继续保持在中国MMO品类的领先优势,并积极拓展多个品类。正在研究的游戏类别包括二级、淘汰、竞争、配售,这将有助于扩大公司的目标用户群体,尤其是年轻用户。2021年,公司拥有丰富的产品储备,包括重量级IP作品、转基MMO 《梦幻新诛仙》、二级MMO 《幻塔》、MMO 《战神遗迹》、仙剑IP 《仙剑奇侠传》等。并看好公司2021年整体游戏流量表现。

预计公司2020年和2022年在-实现净利润15.32亿元/25亿元/31.13亿元。

我们相信,公司影视业务的业绩风险将在2020年释放,公司游戏业务将在2021年实现高增长。预计公司2020/2021/2022年度实现营业收入95.88亿元/118.39亿元/134.29亿元,归属于母公司的净利润15.32亿元/25亿元/31.13亿元,每股收益分别为0.79元/1.29元/1.6元,对应的市盈率分别为29.6/18.14

风险警告

游戏上线时间比预期少;游戏流程不如预期;行业政策的变化。

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