「002567唐人神」业绩快报点评:业绩符合预期,军工放量带来增量

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摘要

业绩稳健增长,盈利能力提升:公司2020年实现营业收入29.69亿元,同比增长16.4%,业绩稳定增长,其中航空产业和消防产业稳步发展,特殊业务收入大幅增长;2020年实现归母净利润3.84亿元,同比

「002567唐人神」业绩快报点评:业绩符合预期,军工放量带来增量

业绩稳步增长,盈利能力提升:2020年公司实现营业收入29.69亿元,同比增长16.4%,业绩稳步增长。其中,航空业和消防业稳步发展,专项业务收入大幅增加;2020年归属于母亲的净利润为3.84亿元,同比增长15.8%,扣除母亲的净利润为3.68亿元,同比增长45.3%,主要得益于公司加强市场拓展,主营业务持续增长,以及公司积极降低成本,提高效率。

随着国防和民用技术一体化进程的推进,放量的军事业务有所增加:公司成立了军事事业部,涵盖军用机场设备和特种设备的全系列,产品涉及24个系列和69个型号。军工事业部充分发挥公司机场设备业务的技术和产品优势,将民用机场设备推广到多个兵种和军种的军用机场,并每年持续签约新的科研项目,使业务发展状态高度可持续。2020年,公司新签军令保持良好增长势头,多服务多产品拓展取得突破性进展。它多次与军方签订大额订单,产品质量得到军方的高度认可。据公司2021年1月4日披露,公司2020年签署的军品业务合同总额为17.9亿元,同比增长38.4%以上,军品业务已成为公司业绩的新增长点。在国防和民用技术一体化的国家战略背景下,军队现代化进程加快,实战需求提高。未来的军品业务有望继续为业绩做出贡献。

机场设备电气化可能会提振性能,对应急救援设备的需求有望发挥力量:在机场设备方面,民航将大力推进“蓝天防御战”,或者引导未来的航空公司和机场采购电动机场设备。公司继续开展电气化系列研发,获得多项电动车资质,为民航电气化技术树立标杆,有望带来更多的性能贡献。在消防器材业务方面,公司消防车业务的市场份额逐步提高,位居国内消防车企业第一梯队;同时,随着应急管理体系和能力建设的推进,应急救援设备的市场需求有望增加,有望成为公司未来的利润增长点。

保持“买入”评级。预计公司2021年和-2022年的营业收入分别为40.1亿元和49.3亿元,归属于母亲的净利润分别为5.34亿元和6.85亿元。对应当前股价,动态PE分别为11倍和9倍,维持“买入”评级。

风险预警:宏观经济波动削弱了对下游需求的风险;市场竞争加剧了影响产品盈利的风险;国际市场未如预期发展的风险等。

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