「中南传媒股票」产品和客户驱动,美妆ODM前景广阔

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投资建议:产品创新和客户拓展同步发力,诺斯贝尔持续稳健增长可期。维持2020-2022年EPS预测0.95/1.12/1.29元,维持目标价27.7元和增持评级。美妆ODM业务稳健增长,客户优势不断强

「中南传媒股票」产品和客户驱动,美妆ODM前景广阔

投资建议:产品创新和客户拓展同步发挥,北电持续稳定增长可期。维持-2020年和2022年每股收益预测0.95元/1.12元/1.29元,维持目标价27.7元和增持评级。

美容ODM业务稳步增长,客户优势不断增强。北北是国内领先的美妆ODM。公司早期以传统国产品牌和部分国外品牌为主。自2019年以来,国外和新品牌客户数量迅速增加。我们增加了宝洁、联合利华、资生堂、爱茉莉太平洋等国际客户,深化了与完美日记、华西子、半木华天等品牌的合作,优化了客户结构,增强了公司的竞争优势。

品类结构不断优化,产品创新能力行业领先。北北是国内领先的口罩代工企业,市场份额遥遥领先。近年来,公司依托口罩的优势,加快了护肤品代工的发展,护肤品收入从10%增长到20%,预计未来将继续快速增长。公司产品创新能力突出。它拥有一支80多人的专业营销策划和产品开发团队,每年推出150个新品。近年来创造了冻干面膜、卸妆、卸妆湿巾、凝胶天丝面膜等爆款产品,产品结构不断优化。

松节油涨价,性能弹性可期。松节油价格波动对公司松节油深加工业务的利润影响很大。2019年松节油最高价达到38000元/吨,年底降至16000元/吨。2020年松节油平均价格同比大幅下降,叠加所得税由15%变为25%,导致松节油业务利润大幅下降。松节油价格自2020年第4季度开始反弹并保持高位,预计2021年松节油深加工业务表现弹性。

风险预警:疫情影响的时间和程度强于预期,在新品的推广效果小于预期。

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