「华峰超纤」公司信息更新报告:2020年净利润超预期,盈利能力明显提升

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2020年净利润超出预期,盈利能力明显提升,维持“买入”评级根据业绩快报,2020年公司实现收入17.71亿元(+5.13%),归母净利润5.43亿元(+18.07%),归母净利率30.67%(+3.

「华峰超纤」公司信息更新报告:2020年净利润超预期,盈利能力明显提升

2020年净利润超出预期,盈利能力明显提升,维持“买入”评级

业绩报告显示,2020年公司实现营收17.71亿元(5.13%),归属于母亲的净利润5.43亿元(18.07%),归属于母亲的净利润30.67%(3.36厘););不归属于母亲的净利润为5.41亿元(18.90%),每股收益为0.84元(18.31%)。业绩的稳步增长主要是由于公司采取了技术创新和产品升级、拓展多元化渠道、加强管理创新等一系列有力措施。2020年第四季度,公司实现收入5.94亿元(9.56%),归属于母亲的净利润2.08亿元(33.64%),归属于母亲的净利润35.05%(6.31厘)。

第四季度的收入增长环比放缓,但净利率的上升在一定程度上与投资收益的增加和销售费用比率的下降值有关。考虑到第四季度的收入增长放缓,但净利润超出预期,因此调整了利润预测。预计2020年和2022年-净利润为5.43/6.45/7.59亿元(原5.21/6.72/8.30亿元),对应每股收益0.84/1.00/1.17元,当前股价对应每股收益21.6/18.2元,公司盈利能力明显提升,增长逻辑清晰,维持“买入”评级。

大力拓展线下KA渠道,提高线上电商渠道比例,带动业绩提升

线下:目前公司销售市场主要集中在三四线县城,一二线城市渠道略显空白。2020年,公司渠道升级将加快。预计全年新增经销商约200家,新增配送店近500家。

公司非常重视KA渠道的发展,通过“入驻扶持补贴、销售费用补贴、再投资”等方式引导经销商积极开店,有效提高了国美、苏宁的入驻率。线上:目前公司的线上渠道占比比较低。2020年,该公司将向线下经销商开放在线分销权限,允许他们开设在线专卖商店。未来将与线下经销商制定利润捆绑和分割机制,提升经销商开网店和售后服务的积极性,加强与运营商的合作,提升线上渠道的收入贡献。

双品牌继续推进,田品牌向低端市场下沉,增长潜力大

2020年,公司推出了天之旅://4930.cn/子品牌,其产品平均价格比美的大学主品牌低20%左右,以填补低端市场的空白。天牛品牌定位“时尚厨房电器领袖”,涵盖集成炉灶、集成水槽、洗碗机等多个类别,预计2021年将正常销售,有望提升公司业绩。同时,双品牌运营有助于公司赢得更多的市场份额,增强品牌意识,巩固公司的领先地位。

风险预警:房地产市场波动,主要原材料价格波动,产品市场竞争加剧。

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