「雄安新区股票」产品结构改善,线上份额有所提升

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:根据公司20年业绩快报,公司20全年实现营收17.71亿元,同比+5.13%;归母净利润5.43亿元,同比+18.07%;扣非归母净利润5.41亿元,同比+18.90%。20Q4营收5.94亿元

「雄安新区股票」产品结构改善,线上份额有所提升

事件:根据公司20年业绩报告,公司20年实现收入17.71亿元,同比增长5.13%;归属于母亲的净利润为5.43亿元,同比增长18.07%;不归属于母亲的净利润为人民币5.41亿元,同比增长18.90%。20Q4年收入5.94亿元,同比增长9.51%;归属于母亲的净利润为2.06亿元,同比增长32.13%。

20年来,集成灶类别逆势增长,普及率进一步提高,成为厨房电器市场的亮点类别。奥威云网数据显示,2020年全国集成灶零售额182.2亿元,同比增长13.9%,零售额238万台,同比增长12%。相对来说,厨房电器的整体增长放缓,出现了集成灶对传统厨房电器的挤压效应。2010年全年,集成灶在厨房电器中的零售比例增长6.3%至31.6%,在厨房电器中的零售比例有所上升。

线上行业集中度略有上升,公司线上份额上升。奥威云网的数据显示,20年综合灶具行业排名前5的在线集中度为47%,高于19年。而线下集中度受综合品牌和跨境品牌进入的影响,前5名的集中度为71.6%。从公司层面来看,20年间,美国集成炉灶网上零售份额增长1.7%至7.9%。与此同时,美铁20年来加大高端市场布局,1万台以上的线上集成灶市场份额达到18%,同比增长5.4%。

21年,“元旦”疫情得到控制,集成灶类别同比翻了一番,中端产品比重大幅提升,产品结构得到优化。1月份疫情较过去20年有较大改善,受春节影响,集成灶行业线上零售额213%,零售额165%,线下零售额69%,零售额65%。行业整体产品结构不断优化。线下中端市场占比(7000-1.3万元)同比增长13.1个百分点,达到53.8%,线下集成灶均价同比增长9.6%。从公司层面来看,2011年1月,美铁线下销售占比17.53%,行业第二。

此外,公司业绩的增长率远远大于收入的增长率。我们认为主要有两个原因:一是公司信誉好,财务实力强,采购量大,与供应商建立了良好的合作关系,成本优势明显。同时公司预计原材料价格上涨,提前锁定和储备不锈钢等原材料价格。其次,我们认为平台官方旗舰店由专业网络经销商运营后,网络推广的成本是下降。

我们认为,集成炉灶这一类别迎来了快速增长阶段,在专业品牌、家电综合品牌、互联网品牌等企业的推动下,保持了21年的快速增长。作为行业龙头企业,公司积极推进营销,提升品牌知名度,有望在新赛道开发中把握主动权。未来,随着渠道多元化的推进和产品结构的不断完善,公司业绩有望保持快速增长。根据业绩报告调整后,公司在-20年归母净利润分别为5.43、6.95、8.58亿元(之前的价值分别为5.54、7.10、8.61亿元),目前股价在-20年、22年对应21.6/16.9/13.7亿元,维持“增持”评级。

风险预警:原材料价格变动的风险;行业竞争加剧;一体化炉灶增速低于预期;业绩预测为初步计算结果,以年报披露的数据为准。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: