「大连公布9例新增确诊详情」业绩高增长,SoC/GaN芯片测试设备前景可期

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摘要

事件公司发布2020年业绩快报,受益于较高行业景气度下客户的积极扩产,以及以第三代化合物半导体为代表的功率类市场的强劲增长,2020年公司实现营业收入3.97亿,同比增长56.11%,实现归母净利润为

「大连公布9例新增确诊详情」业绩高增长,SoC/GaN芯片测试设备前景可期

事件

公司发布2020年业绩报告,得益于行业高度繁荣下客户的积极拓展和以第三代化合物半导体为代表的电力市场的强劲增长。2020年,公司实现营业收入3.97亿元,同比增长56.11%,实现净利润2亿元,同比增长96.23%。扣除非净利润1.45亿元,同比增长42.88%。公司通过银行融资和入股同富微电子获得较高收益。2020年第4季度收入达到1.04亿元,同比增长94.6%,归属于母亲的净利润6200万元,同比增长206%。

操作分析

行业景气度持续提升,下游包装检测厂商资金支出增加,公司产能较年初翻番。公司主要经营模拟芯片测试机。2020年,下游模拟设计公司圣邦业绩提升50% ~ 70%;四瑞浦同比增长148%~165%,公司随下游快速成长。同时,随着5G和Wifi的升级,对汽车电子的需求,以及叠加产品的复杂度不断增加,目前的半导体供应链呈现出相对紧张的供需局面,需要扩大封装和测试能力。下游包装和测试工厂增加了资本支出,非公开发行股票陆续筹集资金扩大包装和测试能力。2020年11月,同富微电子在非公开发行股票;完成32.5亿元净募集资金2021年1月,华天科技宣布募集51亿元。随着资本支出的增加和下游包装检测厂生产能力的扩大,公司将受益匪浅。公告称,公司在设计产能60台/月的基础上,目前已将产能提高至120台/月。公司在天津的生产和R&D基地建设已经结束,预计将于2021年上半年完成投产,产能瓶颈已经解决。

第三代半导体芯片测试仪已经领先,有望实现快速增长:公司较早布局第三代化合物半导体,尤其是GaN,订单增速显著。根据投资者互动平台的信息,TSMC于2020年10月首次直接购买GaN测试设备,此前通过供应链客户多次购买GaN测试设备。随着快速充电,GaN射频、GaN、SiC等化合物半导体电力电子加速渗透,测试需求增加,公司增长潜力很大。

半导体本地化促进中短期性能增长,SoC测试开拓长期增长空间。从长远来看,SoC芯片测试系统的市场是模拟型的10倍,局部自给还比较空白。2020年下半年进入正式市场销售阶段,实现订单和安装。与传统8200系列相比,单价更高,市场空间更大,有望为公司开辟长期增长空间。

利润调整和投资建议

该公司是国内领先的测试设备企业,受益于包装和测试工厂不断增加的资本支出和产品类别的不断扩大。预计公司2020年和2022年-净利润将达到2/3/4亿元,同比增长96%/52%/32%,对应PE为120/79/60,维持“买入”评级。

风险警告

SoC测试系统的开发和量产没有达到预期;行业景气度下降;境内外下游客户未按预期扩张;解除限售股禁令的风险。

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