「核电类股票」植物胶囊规划扩产至350亿粒,成长空间不断提升

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事件:公司董事会通过《关于子公司赫尔希公司投资建设新项目的议案》,同意赫尔希投资1.87亿元,对1#胶囊车间进行改造升级,对现有车间生产运行系统进行智慧化提升,并建设6#胶囊车间共计20条全自动生产线

「核电类股票」植物胶囊规划扩产至350亿粒,成长空间不断提升

事件:公司董事会通过《关于子公司赫尔希公司投资建设新项目的议案》,同意好时投资1.87亿元对1#胶囊车间进行改造升级,对现有车间的生产运营系统进行智能化升级,在6#胶囊车间建设20条全自动生产线,完成5#胶囊车间主体建设,可提高工厂胶囊产能,实现生产系统整体智能化升级。该项目将分批建设,计划于2023年3月底竣工投产,届时好时公司总产能将达到350亿粒/年。

植物胶囊供应短缺,生产大幅扩大,以增加市场份额。目前,世界对植物胶囊的需求正以各种优越的性能快速增长,预计未来年增长率将达到15-和20%。公司扩大后,生产能力将达到350亿粒胶囊,位居世界前三。新产能投产后,由于仓库、工厂等公共设施已经建成,规模效应进一步显现,预计净利润率将从目前的30-,的35%提高到40%,随着需求的快速增长,未来产能将进一步扩大。而且新的生产线效率更高。由于产品短缺,目前公司基本上没有胶囊库存,价格约为260-270元/万胶囊,比去年高10-30元/万胶囊,毛利率比以前高。

公司优势明显,性价比高。该公司是世界上唯一一家原料自给自足的植物胶囊制造商。胶囊自行供应纤维素醚带来的巨大优势,主要体现在两个方面。第一,成本低。目前,只有几家国外制造商和国内何达能够制造胶囊用纤维素醚。公司出厂价6万元/吨左右,国外产品高于8万元/吨。第二,原材料的自给自足带来了更好的性能提升空间。公司的胶囊公司和纤维素醚事业部的R&D技术人员紧密合作,不断提高原材料性能指标,以满足日益增长的胶囊需求。这种无形的壁垒极高,带来了公司胶囊性能的不断提升。此外,纯胶囊等新产品即将成功开发,未来有望继续优化产品结构。

胶囊生产的扩大带来了高端纤维素醚销量的增加。据估计,每1亿粒胶囊需要12吨左右的高端纤维素醚,公司每扩大100亿粒胶囊将带来1200吨左右的高端纤维素醚销量。公司销售价格由市场价和胶囊公司结算。我们预计胶囊纤维素醚的毛利率将超过45%。同时,印度ACG等其他胶囊公司继续加大原材料的采购,未来公司高端纤维素醚的比重将继续增加,有利于提高公司整体盈利能力。

增长良好的子行业领导者。目前公司主营业务纤维素醚供不应求,产能严重不足。明年7、8月新增产能3.1万吨(建材2万吨,食品药品1万吨,电子浆1000吨)投产后,总产能基本翻番,次年投产涂料1万吨。届时,公司纤维素醚产能将跻身世界前三,产能瓶颈将得到解决,规模效应将显现

未来蔬菜肉的发展空间巨大。纤维素醚是植物肉类的必要原料之一。目前,只有少数国外制造商和山东何达能生产植物肉用纤维素醚。我们预计何达植物肉每吨纤维素醚的净利润将达到5万元。该公司的子公司Mitjia未来将专注于植物肉制品的生产和销售。劣等狗

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