「土地改革」战略布局持续优化,家具平台品牌商乘风起航

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摘要

上调目标价至7.8元,维持增持评级。随着全渠道转型、对核心业务资源配置逐步落地,公司有望实现稳步增长及经营质量改善。考虑低效门店调整,下调2020~2022年EPS至0.19(-0.04)/0.30(

「土地改革」战略布局持续优化,家具平台品牌商乘风起航

目标价上调至7.8元,维持加码评级。随着全渠道转型和核心业务资源的逐步配置,公司有望实现稳步增长,提高经营质量。考虑到低效门店的调整,2020~2022年EPS将下调至0.19-0.04)/0.30-0.03)/0.36-0.02)元,参照2021年可比公司给出的26倍PE,目标价上调至7.8元,并维持加码评级。

房地产方面的改善对家居建材需求的延续形成了良好的支撑,消费群体主力的复兴有望带动多方面的变化。2020年,商品房销售端同比转正,竣工端跌幅收窄,为需求延续提供良好支撑。家庭工业是实现消费升级的重要领域。随着主力,年轻人消费的发展,消费观念、审美偏好和关注关注点将逐渐改变,消费者和交易的渠道将逐步向网络发展。目前,消费者对设计师的支付能力仍有进一步提高的空间,这也表明了专业设计服务不断拓展和延伸的必要性。

为高端优质市场打造品牌矩阵,不断深入挖掘客户价值。经过多年的积累,公司形成了设计、研发和全球商品供应能力的核心竞争力,积极实行多品牌战略,并根据不同的价格区间进行分类;持续的品牌投资将获得重要的客户资源,并有望在中长期内积极扩大客户规模,不断深度挖掘价值。

努力向国内市场多方位、线上线下协调发展,加快全渠道平台转型。公司加大了分销渠道的拓展力度,积极推进低效门店和低质量经销商的优化,实现了渠道拓展和优化并重,授权内外部设计师完成S2B2C模式,提高线上销售比例,有望推动全渠道综合平台转型。随着供应链改进战略的实施,管理质量有望不断优化。

风险预警:原材料价格波动风险和房地产需求波动风险

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