「黄金水道」利润延续高增长,新冠疫苗有望大幅增厚业绩

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摘要

业绩延续高增长,HPV疫苗高速放量。公司发布2020年业绩快报,实现收入151.90亿元(+43%)、归母净利润33.00亿元(+39%)。2020Q4单季度实现收入41.4亿元(+42%)、归母净利

「黄金水道」利润延续高增长,新冠疫苗有望大幅增厚业绩

性能继续高速增长,人乳头状瘤病毒疫苗迅速被放量

公司发布2020年业绩报告,实现收入151.9亿元(43%),净利润33.00亿元(39%)。2020年第四季度,收入41.4亿元(42%),归属于母亲的净利润8.2亿元(36%)。2020年,分批发放4价HPV疫苗722万(30%),分批发放9价HPV疫苗507万(52%)。由于HPV疫苗严重短缺,估计大部分已经完成销售并确认收入。分批发放了399万个五价轮状疫苗-中的15%,叠加在2019年的库存上,预计销量将大幅增长。公司研发的重组蛋白新冠肺炎疫苗已进入三期临床,初期研发费用预计对2020年净利润影响不大。

自主研发的重产品进入密集收获期。

结核病诊断用EC试剂已正式获批,销售高峰有望达到30亿元。预防性微卡即将获批,销售高峰预计超过40亿元。AC-Hib三联疫苗冻干剂型、四价流感疫苗、人二倍体狂犬病疫苗即将完成三期临床试验,总销售高峰42亿元。此外,15价肺炎联合疫苗和ACYW135联合疫苗三期临床试验继续推进,R&D管道将进入密集收获期。

新冠肺炎疫苗正处于第三阶段临床阶段,其生产能力已达到3亿。

重组蛋白新冠肺炎疫苗正处于第三阶段临床阶段,预计将于2021年第二季度获得上市批准。国内外对新冠肺炎疫苗的需求很大,生产能力严重不足。该公司已经建立了3亿新冠肺炎疫苗的生产能力。按单支疫苗净利润15元计算,预计年化净利润将达到45亿元,将大幅提升公司业绩。

资本提案

根据年报业绩报告,调整利润预测。预计2020年-收入为151.22/206.95/257.46亿元(原预测值为145.08/182.30/222.27亿元),归母净利润为33.27/45.26/59.52亿元(原预测值为34.62元)

风险警告

核心产品的销售低于预期;新产品开发低于预期。

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