「富瀚微」更新报告:煤企智能化改造大潮启动,SEG加速重组带来整体价值重估

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

结论:市场认为公司业绩难以大幅释放,我们认为煤企盈利改善,智能化资本开支将大幅增加,公司煤机板块盈利将高位向上;混改之下,SEG加速重组将减缓未来对整体业绩拖累,公司价值有望重估。预计2020-22年

「富瀚微」更新报告:煤企智能化改造大潮启动,SEG加速重组带来整体价值重估

结论:市场认为公司业绩难以显著释放。我们相信,煤炭企业的利润将会提高,智能资本支出将会大幅增加,公司的煤机板块的利润将会高水平上升;混合改革下,SEG加速重组将减缓未来对整体业绩的拖累,公司价值有望重估。预计2020年-的EPS分别为0.73(0.03)、1.15(0.42)、1.76(1)元。结合PE和分部估值法,目标价上调至23.04元,相当于2021年PE的20倍。

煤炭企业有较强的智慧资本支出意愿,将带动煤机业务的增长。目前,煤炭价格处于高位。2018年以来,煤炭企业净利润年均增长10%左右。随着利润的提高,资本支出的意愿增加了。2002年和2003年第三季度,煤炭企业资本支出分别增长13.6%和15.6%。据估计,在煤炭供应总体稳定的背景下,煤炭企业的资本支出将大幅向智能化倾斜。2020年,政府还将发布政策指南。2019年,-智能采煤工作面的数量将在20年内从275个增加到494个,到2022年底至少完成1000个。单个面的智能设备升级需要5000万,整体市场超过1000亿。电控系统是智能改造的核心设备,公司份额超过40%,盈利能力明显高于传统煤机业务,将成为煤机利润的核心增长点。

SEG加速重组将大大缓解对整体业绩的拖累,公司价值有望重估。SEG推出的48V微混合动力系统在海外车企占有很大份额。2017年,-营收19年稳定,资产减值大幅拖累业绩。2020年10月,公司宣布重组计划,每年将节省7500万欧元的人工成本。第一笔5.58亿英镑的重组成本已于2003年第三季度累计。预计2021年亏损降至4亿(含重组成本2.5亿),2022年实现盈利。

催化剂:季度业绩公布超预期,SEG重组完成,混改完成

风险预警:钢价大幅上涨,上升和世嘉重组低于预期

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: