「美国确诊90万例」剥离参股公司股权,聚焦天然气核心资产

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

核心观点剥离滕州公司40%参股权,聚焦天然气业务,布局进一步清晰。公司拟出售参股公司新能凤凰(滕州)40%股权,滕州公司主要从事甲醇生产及贸易,根据收购公告2019/3Q20实现收入20.7/11.4

「美国确诊90万例」剥离参股公司股权,聚焦天然气核心资产

核心观点

剥离滕州公司40%的参股,专注天然气业务,布局更加清晰。公司计划出售主要从事甲醇生产和贸易的新能凤凰(滕州)40%的股权。根据2019/3Q20收购公告,收益为2.07/11.4亿元,净利润为1.7/-8000万元。交易是联想控股的全资子公司联红新科,具体定价要根据目标公司的评估报告协商确定。继2019年剥离农兽药业务和2020年剥离二甲醚业务后,公司再次剥离滕州公司40%的参股,重点是天然气业务布局。截至3Q20,该公司的城市燃气服务(包括能源工程)占其收入的95%,毛利的94%。剥离后,天然气相关业务净利润进一步增长。

此次剥离可能会对今年的业绩产生积极影响。滕州公司主要从事甲醇生产和贸易业务,收入方面有别于自己的甲醇生产线(一期60万吨甲醇产能,二期20万吨稳定轻烃)。滕州公司对公司业绩的影响体现在投资收益上。2019/2020E,鑫奥有限公司投资收益贡献约5.4亿元/-4000万元。对21年投资收益的影响取决于1Q21滕州公司的盈利能力和最终定价。假设最终定价PB在1.1-到1.3x之间(销售农兽药/二甲醚业务的PB分别为1.4x/1.3x),估计公司21年的投资收益将增加约60万-税前2亿(粗略估计)。

新的定位,新的征程,第二次成长的第一年。2010年8月完成资产重组后,公司重点关注天然气产业链,定位上游能源资源扩张,逐步剥离无关业务。同时,2011年1月,公司发布覆盖核心高管的限制性股权激励计划,100%解除限制性销售的条件为21。-24年评估利润CAGR20%,城市气源贸易构成公司核心业务,新业务开启公司第二个增长年。

财务预测和投资建议

我们预测2010年-的EPS在22年内为0.72/1.09/1.33元,22年业绩增长率为22%,比可比公司平均业绩高13%。基于可比公司21年的市盈率估值,我们给该公司30%的溢价,相当于21年的市盈率20x,目标价格为21.78元,并给它一个“买入”评级。

风险警告

天然气需求和国内LNG现货销售价格低于预期的风险;海外液化天然气采购价格上涨风险;甲醇价格有下行风险;煤炭价格低于预期的宏观经济下行风险。更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: