「002580圣阳股份」跟踪报告之一:20Q4业绩大幅扭亏,业务多元化布局成效初显

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所属分类:股票行情
摘要

20Q4业绩大幅扭亏,汇兑损失拖累H2利润。2021年1月29日公司发布2020年度业绩预告,公司全年实现归母净利润22.5-23亿元,同比增长18.8%-21.4%,实现扣非净利润21-21.5亿元

「002580圣阳股份」跟踪报告之一:20Q4业绩大幅扭亏,业务多元化布局成效初显

2004年第四季度的表现急转直下,汇兑损失拖累了H2的利润。2021年1月29日,公司发布了2020年度业绩预测。公司实现净利润22.5亿-和23亿元,分别增长18.8%和21.4%;非净利润21亿-和21.5亿元,分别增长132%和137%。与2004年第四季度相对应,归属于母亲的净利润为810万-和8.6亿元,同比大幅扭亏为盈。20H2受人民币升值影响,公司发生汇兑损失约2.5亿元。排除影响,公司实现净利润约24-和25.5亿元,同比增长32.0-和34.6%,实际经营状况较好。该公司的功能部件板块实现了稳定盈利,其结构部件、充电器和磁性材料板块扭亏为盈。整体毛利率和净利润率均为上升同比,垂直整合效应开始显现。

核心板块稳步增长,主要客户份额持续增长。在过去的20年里,公司在板块的核心技术业务稳步增长,贡献了大量利润,实现营业收入1900亿-和200亿元人民币,在-分别同比增长29.6%和36.4%。公司深度捆绑A客户,切入包括手机、耳机和平板电脑在内的整个产品线。在过去的20年里,公司主要受益于国内经济和5G带来的对新车型的强劲需求。在过去的21年里,公司一直看好手表、笔记本等产品在大客户中渗透率的提高,对5G替代的持续需求带来了产品量价的崛起

板块结构件整合效果突出,20H1损失大幅降低。20年来,公司在板块的结构件营业收入同比增长18%,同比增长22%,20H1扭亏为盈。全年净利润预计为120万-1.3亿元,同比增长163.5%,-同比增长168.8%。公司手机结构业务稳步增长,大力拓展耳机、平板、笔记本等产品线,进入多个品牌的供应链。21年内,公司将继续拓展Android客户,加大自动化投入,有望进一步提升人均产值、整体收益率和盈利能力。

充电器板块2004年第四季度盈利,看好成本优化带来的性能灵活性。板块的充电器运营正在逐步改善,2004年第4季度已经实现盈利。在业务方面,大客户项目20H2实际在现量,生产,各产品线产量和效率稳步提高;国内客户于2004年4月批量生产GaN充电器,并成功进口电视适配器等项目。21年后,预计疫情对海外工厂的影响将会减少,公司的精益管理能力和赛尔康的R&D能力将会强有力地结合起来,预计将进一步降低成本,提高效率和盈利能力。

收购珠海伟创力,FATP布局如火如荼。12月,公司宣布拟以3.7亿元人民币,加上珠海伟创力在交割,的现金余额,收购珠海伟创力100%的股权,并计划将其作为粤港澳大湾地区的重要生产基地,承接整机组装业务。此前,该公司宣布将与洪光科技和拓银科技共同投资1.2亿美元成立越南子公司,并在桂林投资建设智能制造项目,实现与整机业务的协同增效。21年是该公司FATP布局的第一年,预计这将为中长期发展开辟空间。

盈利预测、估值和评级:受2020年疫情影响,公司出货增速放缓,我们将公司2020年归属于母公司的净利润预测下调至22.8亿元。公司上游布局材料、下游延伸模块、结构件、Selcom业务整合已初见成效,长期发展潜力巨大。我们已经把公司净利润的预测提高到

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