「法尔胜股票」业绩估值有望大幅提升,有望迎接戴维斯双击

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摘要

产、销量有望持续增长:据公告,公司目前并表总产能11405万吨/年,权益产能7293万吨/年,其中千万吨级以上矿井5对,合计产能7100万吨/年,占总产能的62%,矿井规模优势突出。据陕煤化集团官网介

「法尔胜股票」业绩估值有望大幅提升,有望迎接戴维斯双击

产销量预计将继续增长:据公告称,公司合并后的总产能为11405万吨/年,股权产能为7293万吨/年,其中1000万吨以上的矿山5对,总产能为7100万吨/年,占总产能的62%。陕西煤化工集团官网显示,小堡当二矿沈雨矿区(产能1300万吨/年)位于陕北侏罗纪煤田中部,是目前国内保存较好的整装矿区之一。该区煤层赋存条件良好,储量巨大,煤质优良,已于2020年第四季度进入联合试运行,并将继续为-2020年和2021年的增产做出贡献。此外,股东陕西煤化工集团今年连续投产新产能(小庄矿、孟村矿、曹家滩矿总产能2700万吨),可持续增长潜力巨大。

在煤炭价格上行周期中,会出现高弹性:从行业角度来看,煤炭行业前期固定资产投资下降导致新增产能不足,将成为行业供给瓶颈,2021年后可投产的新增矿井越来越少。在需求稳步增长的背景下,中枢动力煤价格的上涨将成为不可避免的趋势。我们保守预测,2021年秦皇岛港动力煤平均价格约为630元/吨,比2020年上升563元/吨高出11.9%。产能瓶颈的影响预计将使中枢的价格在未来几年持续上涨。需求的向内转移使得长期煤炭价格趋势更加强劲。目前,华东各省市都在实施降低煤炭消耗总量的任务。除了提高新能源发电,提高购电比例是最可靠的路径;另一方面,在加快西电东送的背景下,山西、陕西、蒙古逐步实现了地方电力转型。此外,电解铝等高能耗行业也在逐步向内蒙古等地区转移。在持续内需的背景下,陕西和蒙古的动力煤价格走势强于其他地区。从公司的角度来看,公司通过铁路运输的煤炭较少,通过陆路销售的煤炭较多。谢场煤炭的比重只有45%,这将在煤炭价格的上行周期中迎来高弹性。截至2021年2月5日,陕西黄陵动力煤均价570元/吨,比去年一季度均价高38.11%。预计公司一季度业绩将大幅提升。

禀赋优秀,成本极低。公告称,公司合并后的总产能为11405万吨/年,股权产能为7293万吨/年,其中1000万吨以上的矿山5对,总产能为7100万吨/年,占总产能的62%。2019年自产煤炭生产成本仅为132元/吨,远低于行业平均水平。低成本高产出带来的规模效应,使得公司的绩效弹性引领整个行业。

现金流稳步增长,高分红高分红。随着小宝堂二矿建设进入最后阶段,公司资本支出进一步下降,化,资产负债率仅为40%左右。截至2020年3季度,公司账面货币资金292亿元,财务费用为负。公司利润稳定,现金流充裕,有稳定分红的基础。根据公司的股东回报计划,每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40%,金额不低于40亿元。以40亿元计算,三年累计分红120亿元,累计分红率12.13%。

积极拓展新能源领域,获得高投资回报。通过与金融公司的合作,公司积极部署新的e

风险预警:1)宏观经济下行,煤炭价格大幅下跌;2)新产能释放超出预期;3)产量低于预期

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