「mdi」精己二酸品质提升项目投产,进一步提升公司业绩

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事件:2月18日晚公司发布公告,精己二酸品质提升项目生产装置近日打通全部流程,生产出合格产品,进入试生产阶段,该项目达产后,可年产16.66万吨己二酸,进一步提升产品品质,提高市场占有率,增强企业盈利

「mdi」精己二酸品质提升项目投产,进一步提升公司业绩

事件:2月18日晚,公司宣布精制己二酸质量改进项目生产设备近期已完成全部工艺,生产出合格产品,进入试生产阶段。项目投产后,己二酸年产量为16.66万吨,进一步提高了产品质量,增加了市场份额,增强了企业盈利能力。

精己二酸质量改进项目投产,有助于提高盈利能力。己二酸主要用于生产聚氨酯泡沫、合成革(PU)、聚酯多元醇、尼龙66盐等。随着我国己二酸下游应用领域的扩大,对高端己二酸产品的需求日益突出,提高己二酸产品质量已成为制造商争夺市场的关键手段。公司现有己二酸产品的技术水平和成本控制处于行业前列。此次投资15.72亿元的精己二酸质量改进项目,以苯为原料,采用先进成熟的生产技术,配合环己醇厂及相应的公共工程,将增强规模经济,实现高端产品,增强市场话语权。

核心产品价格持续上涨,有望提振业绩超出预期。2020年第四季度以来,原油价格大幅上涨,部分煤化工产品价格与油价高度相关。农产品价格上涨有利于尿素需求,公司核心产品整体价格大幅上涨。目前,尿素、醋酸、DMF、己二酸、乙二醇和辛醇的市场价格分别比2020年第4季度的平均价格上涨了23%、54%、11%、6.5%、39%和31%。随着疫情好转后全球经济复苏,公司产品价格仍有进一步上涨的空间。

新项目陆续竣工投产,荆州基地开辟了增长空间。公司德州基地增加一些煤耗指标,有助于降低成本。酰胺和尼龙新材料项目预计将于2021年年中陆续投产。乙二醇副产碳酸二甲酯(DMC)项目值得期待。“十四五”期间德州基地还有很大的发展空间。荆州二号基地园区燃气动力平台项目和合成气综合利用项目,总投资预计115.28亿元,建设尿素、有机胺、醋酸等项目。新基地产品需求量大,刚性大,预计建成后盈利快,后期增长空间大。

保持“强烈推荐-a”的投资评级。我们估计公司2020年至2022年净利润分别为20.1亿元、36.5亿元、41.5亿元,EPS分别为1.23元、2.24元、2.55元,当前股价对应PE分别为41倍、23倍、20倍,维持“强力推荐-A”评级。

风险预警:原材料和产品价格波动,下游市场需求不足,新项目达不到预期。

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