「同力水泥股票」公司研究简报:诉讼扰动影响减小,Q4收入环比改善,基本面拐点或将至

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所属分类:股票行情
摘要

季度业绩环比改善,基本面拐点或将至:据业绩快报最新数据,20年实现营业收入约为57亿元-65亿元,较去年同比下滑17.1%-27.3%,实现归属于母公司股东的净利润为0.85亿元-1.2亿元,较去年同

「同力水泥股票」公司研究简报:诉讼扰动影响减小,Q4收入环比改善,基本面拐点或将至

季度业绩环比提升,基本面拐点可能逼近:根据业绩快报最新数据,20年营业收入约57亿元,-65亿元,同比下降17.1%,-27.3%。母公司股东实现净利润8500万元,-实现净利润1.2亿元,同比增长5.19%,-实现净利润48.5%。单季度收益方面,虽然Q2和Q3的收益分别下降了1.24%和12.75%,但随着疫情影响的逐渐减轻,Q4的收益环比有所改善,预计在-将分别增长0.83%和61.39%,盈利能力方面,EMS业务等低利润产品的比重在20年内有所下降,20年的整体毛利率预计将比19年(39.95%)进一步提高。

股权激励进一步彰显了管理层的业务信心:本次股权激励延续了以核心人员为核心的原则,共奖励568人,其中中层管理人员和核心技术(业务)骨干占99.12%。从业绩考核目标来看,基于2020年业绩预测中值(1.03亿元),-21年和22年的利润增长率分别不低于240%(3.5亿元)和20%(4.2亿元)。我们相信,虽然与18年相比,业务目标仍有差距,但趋势的根本改善已逐渐变得明显。随着传统业务的恢复和新产品的不断推出,长期业绩、

近期诉讼取得有利进展:2010年12月至2011年1月,诉讼取得有利进展。首先,摩托罗拉提议发布全球永久禁令,禁止该公司在全球范围内销售涉及诉讼的产品,但该提议被驳回。其次,2011年1月,伊利诺伊州法院法官认定该公司在后审程序中提出的R&D费用赔偿金额为重复赔偿金额,并减少了之前的赔偿金额,整体赔偿金额从7.65亿美元减少到5.43亿美元,减少了2。同时,我们也驳回了摩托罗拉关于增加审后程序额外赔偿的动议。我们认为,海能达与摩托罗拉的诉讼虽然还没有完全解决,但海能达已经从不利被动变为积极主动,从最近的诉讼进展来看,效果已经逐渐显现。

5G开拓了专网更广阔的空间,专网龙头加速前行:5G的低延迟、通用连接等特性将进一步拓宽专网的下游应用场景。海能达作为专网领域的龙头企业,将继续在产品和技术上领先;其次,借助公网开拓更广阔的市场空间。根据研究机构的数据,公网市场将是专网市场的10倍以上。目前,海能达已经与全球运营商在公私一体化方面展开合作,积极参与运营商的业务生态系统。已经拥有多个不同标准的公网专用系列产品和解决方案,可由运营商网络运营,满足公共安全、公用事业、工商等行业自主部署的需求。

盈利预测和投资评级:我们预计-海能达2020年和2022年的营业收入分别为60.71亿元、72.64亿元和89.49亿元,归属于母亲的净利润分别为1.02亿元、3.56亿元和4.36亿元,维持“买入”评级。

风险警示:诉讼进展不尽如人意;海外疫情加剧;新产品的扩张没有达到预期。

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天山股份

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