「华润微」2021年1月生猪销售简报点评:公司维持高增长,转基因龙头具高成长性

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摘要

维持“增持”。由于生猪价格下滑,我们下调公司2020-2021年EPS至0.44元(-0.24)、0.49(-0.38)元,预测2022年EPS为0.56元,给予公司行业2021年平均21.42倍PE

「华润微」2021年1月生猪销售简报点评:公司维持高增长,转基因龙头具高成长性

保持“超重”。由于生猪价格下跌,我们将公司2020年和-2021年的每股收益分别下调至0.44元-0.24)和0.49元-0.38),预测2022年的每股收益为0.56元,使公司行业2021年的平均市盈率达到21.42倍,并将目标价上调至10.5元/股(1.96)。

该公司发布的销售简报显示,2021年1月,销售生猪30.59万头,销售收入11.87亿元。商品肥猪平均售价33.27元/公斤。

生猪养殖保持快速增长。我们预计该公司将生产约27万头育肥猪、3.28万头仔猪和3000头种猪。公司集中自身优势,全面发展生猪养殖业务,在全国布局“91”养殖平台,快速扩大生猪产能,有序稳定释放育肥产能。公司生猪养殖已进入降本、增量、涨价的良性发展通道,叠加持续实施增效、降本战略,公司利润有望保持增长,预计2021年实现400万头以上。

产能迅速扩大,转基因技术给公司带来了高速增长。在生猪业务中,增长是生猪养殖的第一逻辑,但目前疫情干扰产业产能恢复,生猪价格有望上调,周期持续时间延长。大北农是一家集养猪、饲料、种业等为一体的企业。生猪养殖的红利带动了公司饲料业务的增长,预计数量和利润都将增加。在种业方面,公司于2021年获得多项转基因生物安全证书,涵盖大豆和玉米,涉及国内外双线业务,已成为转基因技术领域的龙头企业。我们期待公司的主要生猪养殖和饲料业务稳步改善。目前处于政策密集期,种业发展前景广阔。

风险预警:疫情风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。

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天山股份

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