「300227股票」A+H股定增加码智能制造,行业竞争力有望持续提升

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事件:2月7日,中联重科发布定增公告,拟募资不超过52亿元,发行价格为10.17元/股,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%,发行数量为5.11亿股,将于2021年2月1

「300227股票」A+H股定增加码智能制造,行业竞争力有望持续提升

事件:

2月7日,中联重科宣布固定增资,拟筹资不超过52亿元,发行价10.17元/股。发行价格不低于定价基准日前A股、股票交易20家交易公司均价的80%,发行数量为5.11亿股,将于2021年2月10日在深证交易所上市。2月3日,公司发行1.94亿股h股普通股,拟募集资金不超过11.36亿港元,发行价格为每股5.86港元。

公司在A股的融资项目包括矿山机械智能制造项目(30.8亿元)、密炼机产品智能制造升级项目(8.3亿元)、关键零部件智能制造项目(16.7亿元)和补充营运资金(11.5亿元)。其中,挖掘机械智能制造项目是中联智能工业城首个园区项目。本项目建成后,各种挖掘机年产量为3.3万台;在关键零部件的智能制造项目中,高强度钢和板材零件也将主要支持公司的主机产品。项目建成后,年产高强度钢35万吨,板材7.5万套;搅拌车产品智能制造项目,拟打造世界级、国内领先的搅拌车智能制造产业基地,年产搅拌车、干混车等产品1万余辆。

引入战略投资者,核心高管参与固定增长,以显示信心

在这次A股固定涨幅中,最终确定了8个目标,分别是基石投资(22.7亿)、摩根大通(7.5亿)、财通基金(5.5亿)、瑞银(4.5亿)、摩根士丹利国际(4亿)、中信建投(4亿)和湖南骰子宏泰投资(3.77亿),限制销售期为6个月。同时,公司完成向长沙和盛全资香港子公司诚益生(香港)投资管理有限公司发行1.94亿股,公司团队参与配售。公司以前的核心管理层长期持有上市公司的大部分股份,参与此次非公开发行有助于上市公司充分挖掘人力资源,激发内生动力,增强竞争力。

传统核心产品蓬勃发展,新兴业务布局继续高速增长

在需求更新、销售向农村地区下沉、环保升级等诸多因素的推动下,建筑机械的繁荣正向后循环的起重机械和混凝土机械蔓延。泵车、搅拌机、车载泵等产品需求旺盛,销量有望高速增长。公司是国内混凝土机械双寡头之一,尤其是长臂架泵市场占比高,充分受益于行业的高增长红利。同时,搅拌车智能制造产业基地的建立将带来产品质量和成本下降的提高,毛利率有望提高。

该公司在新兴业务领域保持了高速增长。近年来,挖掘机、高空作业平台和农业机械相继问世。挖掘机和高空作业平台的销售目前保持强劲。随着产品的放量化,毛利率有望提高,有望成为中长期新的增长点。农业机械作为公司深度培育乡镇市场的重点,不断加大智能农业机械的研发力度,不断推出智能新产品。销量和利润率均同比提高了利润预期和投资评级。考虑到工程机械的意外繁荣和公司的基本情况,我们提出了利润预测。预计2020年和2022年-净利润分别为70.1亿(前值68.6亿)、95.9亿(前值77.2亿)和115.4亿(前值91亿),相应的PEs分别为15.18、11.1和9.23,持续推荐,维持“买入”评级!

风险预警:房地产投资

天山股份

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