「核电股票」硅料长单延伸海外,尽显龙头远见

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摘要

事件描述2月8日公司先后发布公告,拟与韩国OCI、福莱特签订硅料及光伏玻璃采购框架协议:1)2021年3月至2024年2月拟向韩国OCI采购多晶硅料7.77万吨,预估总金额约63.60亿元(不含税);

「核电股票」硅料长单延伸海外,尽显龙头远见

事件描述

2月8日,公司宣布计划与韩国OCI和福莱特签订硅材料和光伏玻璃采购框架协议:1)2021年3月至2024年2月,计划从韩国OCI采购多晶硅材料7.77万吨,预计总金额约63.6亿元(不含税);2)在原协议2021年购买9592万平方米的基础上,增加购买量2786万平方米,同意-2022年和2023年按46GW元器件消耗量向福莱特购买光伏玻璃。

事件注释

硅材料长长的单子延伸到海外,领先的前瞻性战略充分展现。公司上周与GCL-Poly签订9.14万吨订单后,本周又与海外企业签订了长多晶硅订单协议,有望进一步提高硅料的锁定比例。我们认为,龙基锁定海外硅订单反映了公司锁定供应链的强烈需求和对行业的卓越执行力,这是由领先企业前瞻性的布局战略和雄厚的资本储备支撑的。

硅材料的锁定率接近90%,硅片的涨价强化了量价逻辑。据统计,2021年,该公司手头的硅材料长名单接近27万吨。如果2021年硅材料的需求规模为30万吨,目前硅材料的锁定率接近90%,可以满足约90GW硅片的出货。2021年,硅料是行业内最稀缺的环节,龙基的硅料锁定率处于行业领先水平,这将在保证硅片份额的同时进一步增强公司的议价能力。最近公司硅片价格上涨,也在一定程度上印证了这一点。

光伏玻璃锁定率接近80%,紧密环节供应基本无忧。除了锁定硅材料,公司还寻求与福莱特增加光伏玻璃的订单,根据订单,双方在2021年的合作量已超过1.2亿平方米。至此,我们相信2021年行业产能供应限制对公司的影响将继续减小,公司已经为硅和玻璃两大环节的原材料供应提供了足够的支持,进一步强化了领先地位。

跟踪每个环节的生产扩张步伐,通过协调增长打造整合型领导者。目前,公司硅片、电池和元器件的生产能力分别为85-,约90吉瓦、33-,约35吉瓦和45吉瓦以上(包括越南基地)。公司后续的扩张很明显。硅片环节只考虑目前的计划产能,预计2021年达到130GW左右。如果部分生产线升级到182条,预计总产能接近140GW市场份额预计将从目前的40%增加到50%以上。零部件方面,产能扩张预计将继续增加,中长期份额预计将达到30%左右。在电池环节,预计转换效率在24%以上的规划新增产能,将在重刻硅片环节独立掌握设备路径,帮助公司走向一体化巨头。

综上所述,我们继续推荐在隆基股份的投资机会,预计2020年和2022年在-,公司将分别实现净利润846亿元、1175亿元和152.3亿元,每股收益分别为2.24元、3.12元和4.04元,分别相当于目前市盈率的50倍、36倍和28倍。

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