「000987资金流向」获通用组件订单,龙头地位再稳固

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事件描述三花智控公告全资子公司三花汽零于近期收到美国通用汽车公司的通知,三花汽零被确定为通用汽车北美大型电动车平台热管理集成组件的独家供货商,销售额预计超过9亿元人民币。事件评论此前2019年公司曾经

「000987资金流向」获通用组件订单,龙头地位再稳固

事件描述

三华智空宣布,三华智空全资子公司三华奇零最近接到美国通用汽车的通知,三华奇零被确定为通用汽车北美大型电动车平台热管理集成组件独家供应商,预计销售额将超过9亿元人民币。

事件注释

此前,2019年,公司宣布已成为通用汽车电子水泵的供应商和全球独家供应商,为通用电动汽车平台提供BEV3电池冷却组件和多个热管理阀,预计生命周期销售额分别为10亿元人民币和20亿元人民币。这是公司与通用汽车合作的第三次公告,象征着公司与通用汽车在汽车热管理领域的密切合作。同时值得注意的是,公司这次获得的定点产品是电动车平台的一体化热管理组件,而过去的定点产品大多是零散的组件产品。我们预计此次披露的集成热管理组件的单车价值可能高于常规分散组件产品,能够更好地反映公司集成组件的生产能力和产品开发能力。

截至目前,公司已成为全球电动车热管理领域的龙头企业,并已全面进入国内外标杆汽车企业的供应链,包括特斯拉、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、通用、吉利、比亚迪、SAIC等。同时,公司宣布近两个月成为比亚迪和SAIC相关热管理产品的独家供应商,证明了公司未来在电动车热管理领域不断获取新订单的能力。此外,热管理系统的组件化是未来行业发展的重要方向之一,一方面可以缩短和简化汽车制造商的供应链管理;另一方面可以加强整个热管理系统的空间利用率和热能利用率。目前特斯拉已经率先在ModelY上使用了热管理系统组件和热泵空调,从今年开始Model3将全面切换到热管理系统组件和热泵空调方案。我们认为特斯拉有望引领热管理系统组件趋势三华智能控制拥有R&D阀门、泵、换热器等多种产品的设计和生产能力。通过对自身产品最优参数的计算,可以实现零部件产品的最优配置,有望实现更多产品对自行车的匹配,对应自行车增值的趋势。

短期来看,我们判断公司有望在2021年迎来快速增长:一方面,传统空调市场2020年疫情基数较低;另一方面,在消费上升、双点和碳排放评估的支持下,2021年全球电动汽车生产和销售预计将实现60%以上的增长率,公司核心客户特斯拉和大众汽车(Volkswagen)可能会随着新车型的推出实现更高的增长率,推动公司汽车零售额业务的高速增长。预计2020年归属于母公司股东的净利润为15.3亿元,2021年归属于母公司的净利润为21.3亿元,分别为PE58倍和42倍。保持买入评级。

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天山股份

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