「300999」2020年业绩快报点评:2020年业绩稳健增长,产品高端化持续推进

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摘要

一、事件概述2月5日公司发布2020年业绩快报。根据法定披露数据,公司预计全年实现营业总收入109.46亿元,较去年同期重述后收入+7.18%;实现归母净利润10.77亿元,较去年同期重述归母净利润+

「300999」2020年业绩快报点评:2020年业绩稳健增长,产品高端化持续推进

一.事件概述

2月5日,公司发布了2020年业绩报告。根据法定披露数据,公司预计全年实现营业总收入109.46亿元,比去年同期重述收入高7.18%;归属于母亲的净利润为10.77亿元,比去年同期重述归属于母亲的净利润高3.03%,基本每股收益为2.23元。

二、分析判断

经营业绩略有提升,高端产品不断推广是主要原因

根据法定披露数据,公司2020年实现营业总收入109.46亿元,同比增长7.18%(与2019年重述数据相比);归属于母亲的净利润为10.77亿元,同比增长3.30%(同上)。根据备考数据,公司2020年实现营业总收入109.46亿元,同比增长7.18%(与2019年备考数据相比);归属于母亲的净利润为8.41亿元,同比增长6.17%(同上)。

在收入方面,公司继续实施高端产品战略,高端及以上产品销售结构占比持续上升,是收入增长的主要原因。2020年公司销量同比3%左右,出厂价预计同比4%左右。产品结构持续改善。在利润方面,公司采取以下措施:(1)积极开展卓越生产项目和运营成本管理项目,节约成本;(2)国家分阶段减免企业社会保险费的政策降低了劳动力成本;(3)采取成本控制措施,降低广告和营销费用。受上述因素影响,归属于母亲的公司净利润同比保持稳定增长。在非经常性损益方面,根据新疆人力资源和社会保障厅相关文件要求,用人单位不再为达到最低缴费年限的退休职工缴纳基本医疗保险费。因此,2020年,公司固定收益计划中基本医疗保险计划的变更确认为过去的服务成本,预计总利润增加约1.96亿元。此外,公司处置了新疆啤酒集团霍城啤酒有限公司、新疆乌苏啤酒(喀什)有限公司、新疆乌苏啤酒(奇台)有限公司、新疆乌苏啤酒霍城制麦有限公司四家无实际业务的子公司,预计利润总额增加约1.21亿元。

合并报表导致法定披露数据较去年同期大幅增加,并将于2021年全面合并

2019/2020年度法定披露数据差异较大的原因是公司于2020年12月完成重大资产重组,将目标公司嘉士伯(中国)啤酒工贸有限公司、嘉士伯啤酒企业管理(重庆)有限公司、嘉士伯啤酒(广东)有限公司、昆明华狮啤酒有限公司、新疆乌苏啤酒有限公司、宁夏西峡建宁啤酒有限公司纳入合并报表范围。在法定披露下,上市公司注入控股子公司重庆建江的资产的相应业绩仍按照2019年和2020年的原享有比例(100%)(而非实际持股比例51.42%)计入上市公司股东应占净利润;自2021年起,该业绩将按照上市公司对重庆建安的持股比例(51.42%)计入上市公司股东应占净利润。

合并完成后,嘉士伯全面深化与公司的合作,中长期业绩有望稳步增长

重大资产重组完成后,嘉士伯与公司的合作将进一步内化,直接影响包括:

(1)2021年关联交易量明显为下降;(2)嘉士伯增加了具有深厚供应链和法律事务背景的董事,加强了对公司相关事务的控制。整体战略方面,未来公司将通过市场调研等手段前瞻性预测市场空间,在兼顾运营效率的同时不断抢占和开拓新的市场;该公司将继续支持

我们相信,交易,建成后,公司的生产效率将会不断提高,未来业绩的增长率有望快于可比公司的平均水平,保持“推荐”评级。

四.风险警告

疫情一再造成需求低于预期,原材料成本和价格异常上涨,食品安全风险加大。

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