「600855资金流向」2020年业绩快报点评:名表高增促业绩增长,内部提效+渠道拓展仍有看点

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

一、事件概述公司2月5日发布业绩快报,公司预计2020年实现营收42亿元,同比增长15%;归属于上市公司股东的净利润2.9亿元,同比增长36%二、分析与判断Q4名表业务预计保持高增,费用刚性带来高业绩

「600855资金流向」2020年业绩快报点评:名表高增促业绩增长,内部提效+渠道拓展仍有看点

一.事件概述

公司2月5日发布业绩报告,公司预计2020年实现营收42亿元,同比增长15%;上市公司股东实现净利润2.9亿元,同比增长36%

二、分析判断

第四季度手表业务有望保持高增长,成本刚性带来高性能灵活性

从第四季度的拆分来看,第四季度实现营业收入13亿元/同比增长35%,归属于母亲的净利润8000万元/同比增长114%。一方面,公司第四季度收入和利润快速增长,这仍然得益于手表消费的海外回报。10年12月,-对大陆出口的瑞士表同比增长15%/70%/45%。另一方面,随着国内Q4疫情,私人品牌和楼宇租赁业务有望平稳复苏,叠加成本和费用控制逐步加强,业绩弹性明显释放。

行业集中度提高,公司内部经营有所改善。外部渠道的扩大有望带来高质量的增长

在疫情背景下,品牌手表和瑞士表分销行业的竞争格局趋于优化。公司依托行业前两名和上市公司的地位,在目前高端消费回归趋势的情况下,有望借助资本实力进一步扩张,同时公司长期以来一直在规划提高业务质量,盈利质量不断提高。自2017年以来,公司长期以来一直在规划店铺优化和品牌结构调整。目前手表业务品牌结构整体上移,客户订单大幅增加,渠道拓展速度也在加快,未来性能灵活性有望放大。在自有品牌方面,公司还将通过精简SKU和门店结构、创新营销,打造国内优质手表品牌。

三.投资建议

我们预计该公司2021年和22年在-的每股收益分别为0.95元和1.13元。根据我们的盈利预测,该公司2021年和22年在-的市盈率分别只有13倍和11倍。我们相信,该公司作为中国稀缺的顶级奢侈品销售渠道,其增长逻辑不会局限于短期的海外消费回报。参考之前公司估值(10年PETTM均值30X)和中国无中国估值(21年PE60X),目前公司估值已经触底,维持“推荐”评级。

四.风险警告:

渠道扩张低于预期;国内疫情加剧,阻碍了线下消费;海外消费回报进度低于预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: