「新三板扩容」快报点评:全年超预期表现,经营利润率提升体现高质量增长

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件描述根据公司业绩快报,2020年度实现营收/归母净利润/扣非净利润38.40/3.95/3.62亿元,同比增长29.65%/19.96%/26.82%;由此推算,单Q4实现营收/归母净利润/扣非净

「新三板扩容」快报点评:全年超预期表现,经营利润率提升体现高质量增长

事件描述

根据公司业绩报告,2020年母公司收入/归属于母公司的净利润/扣除的非净利润为38.40/3.95/3.62亿元,增长29.65%/19.96%/26.82%;按此计算,仅第四季度扣除的归属于母公司的收入/净利润/非净利润为人民币14.68/1.97/1.76亿元,同比增长46.21%/104.67%/113.67%。剔除限制性股票费用摊销的影响,公司2020年净利润为4.23亿元,同比增长28.02%,非净利润为3.9亿元,同比增长36.09%。

事件注释

第四季度的高收入增长是由于零售额超出预期,该项目可能会达到预期。仅第四季度的收入就增长了46.21%,2020年第四季度仍在前一年的高基础下实现了高增长。这一数据再次印证了我们的判断,领先家居企业在流量收购和转型方面的显著优势正在扩大与其他中小品牌的差异,或者将开启趋势新一轮的可持续整合,从增长结构来看,第三季度和第四季度的增长率差异不大,我们估计不同类别/渠道的增长趋势是相似的。

全年业绩超出预期,营业利润率持续增长。2020年,公司实现收入增长29.65%,在上市定制企业中极为突出。在利润方面,排除限制性股票费用摊销的影响,非盈利将增长36.09%,高于收入增长率,营业利润率将继续增长。我们推测,一方面,公司收入的持续高速增长将推动费用比率向下降,转移,另一方面,这将是不断推进降低成本和提高效率措施的结果。

行业集中度加快,后周期繁荣也呈现出向上的趋势,2018年以来,家居行业从渠道粗放式发展演变到交通运营一体化阶段,龙头品牌进行了战略调整。2019年和2020年,-开始显示出加速行业整合的能力,疫情阶段加大了大小品牌在流量运营上的差距。此外,行业的繁荣也在向上趋势12月家具零售额增长了0.4%,10月以来住宅竣工面积的增长,这将促进后周期的繁荣。

变革和赋权,分享行业加速整合的红利,保持“买入”评级。公司在多渠道(大宗、新零售、独立、门店等)的努力。)和多个品类(厨房、服装、木配件),以及产品实力、渠道实力、信息化方面的高投入,正推动其份额快速增长;前期实施的两轮股权激励覆盖了公司董事和核心骨干,进一步激发了员工的活力,表现出了优异的成长性。我们估计2020年和2022年-的EPS为1.77/2.27/2.77元,对应的PE为28/22/18倍。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: