「伊利股份」归母净利润增长超30%,门店扩张按下加速键

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摘要

事件概述2021年2月7日,一心堂发布业绩快报,2020年营业收入126.57亿元,同比增长20.78%;归属于母公司所有者的净利润7.90亿元,同比增长30.86%;基本每股收益1.38元,同比增长

「伊利股份」归母净利润增长超30%,门店扩张按下加速键

事件概述

2021年2月7日,唐艺昕发布业绩报告。2020年营业收入126.57亿元,同比增长20.78%;归属于母公司所有者的净利润为7.9亿元,同比增长30.86%;基本每股收益1.38元,同比增长29.82%。

分析判断:

利润方面超出预期,营业收入和盈利能力继续增长

在唐艺昕2020年业绩报告中,营业收入同比增长20.78%,实现稳定增长;归属于母亲的净利润同比增长30.86%,超出市场预期。2020年归母净利润率6.24%,比2019年高0.49%。单季度数据显示,2020年第四季度归属于公司母公司的净利润为1.86亿元,同比增长55.37%。由于各项业务的稳步发展,公司的盈利能力继续增长。

全年门店增加939家,并购继续加速

围绕主营业务,门店稳步扩张。截至2020年12月31日,公司拥有直营店7205家,全年净增939家。与2020年第三季度末的6911家门店相比,第四季度公司门店数量增加了294家,门店扩张继续加快。其中,第四季度省外并购明显加快。2020年第4季度,公司宣布收购贵州、山西、四川等省外重点地区的本地连锁药店,并启动特许经营模式,积极推动业务全方位发展。

中药产业战略升级,2020年完成首个股票激励计划注册

云南省拥有独特的优质中草药资源,公司将中草药产业作为未来的主要发展方向之一。目前,全资子公司鸿翔中药已完成中药配方颗粒609个品种的研发并备案临床试验。未来,唐艺昕将利用地理位置优势,全力加强中药产业链布局。

股权激励方面,本公司于2020年完成了限制性股票激励计划的首次授予登记,并于2020年确认股权激励费用人民币32,389,300元。核心员工的积极性将得到充分调动,从而促进公司平稳较快发展。

资本提案

考虑到公司未来门店的稳步扩张,并借助云南的中药资源,扩大中药产业链布局。我们上调了2020年-2022年业绩预测,即2020年-2022年收入分别为126.6/152.0/183.6亿元(原预测为2020年-2022年收入分别为126.0/151.9/183.5亿元),同比分别增长20.8%/20.1%/20.8%。归属于母亲的净利润为7.9/9

风险警告

公司业绩不如预期;公司战略政策调整小于预期;公司药店的扩张没有达到预期。

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