「东江环保招股说明书」股权激励草案发布,新能源环卫行稳致远

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:公司公告2021年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票1717万股,占总股本3.29%,授予价为每股6.94元。点评解锁条件:三年业绩复合增速不低于16.5%根据草案,股权激励考核年度为20

「东江环保招股说明书」股权激励草案发布,新能源环卫行稳致远

事件:

公司公布了2021年限制性股票激励计划草案,拟授予1717万股限制性股票股份,占股本,总股份的3.29%,授予价格为每股6.94元。

评论

解锁条件:三年业绩复合增长率不低于16.5%

根据草案,股权激励考核年度为2021年至2023年,解锁条件以2020年为准。剔除激励成本后,净利润增长率分别不低于18%、36%和58%,即复合年增长率为16.5%。基数为“2020年不回母公司扣除的上市公司净利润和2020年10月不回母公司扣除的-宇通重工净利润之和”,因此可以假设2.85亿为基数,未来三年不回母公司扣除的净利润应不低于3.4、3.9、4.5亿元。在激励目标方面,奖励总人数为75人,其中中高级管理人员、核心业务和技术人员63人,占量比奖励总人数的62.61%,中高级员工的积极性将得到充分调动。

2020年业绩基本符合预期,预计回母净利润2.8 ~ 3.1亿

2020年公司预计实现净利润2.8-3.1亿元,经追溯调整后预计较去年同期减少0-3000万元,同比减少0%-10%,基本符合预期。我们认为,性能略有下降的主要原因有两个:疫情的影响和工程机械需求的波动。一方面,受疫情影响,设备销售受阻,其中环卫设备上半年销售978台,同比下降2.6%;另一方面,公司的工程机械“以销定产”,需求方整体波动较大,尤其是对业务占有率高的军用机械需求不确定。2020年上半年,军品销量达到202台,仅占2019年全年销量的16%。

新能源环卫的方向很明确,或者说是公司长期成长的核心动力

2019年以来,新能源环卫设备行业增速明显上升。在政策的外部推力和基于动力电池的成本侧优化的内生动力下,我们估计2025年新能源环卫设备需求为5.2万台,对应312亿元的市场空间。在公司层面,新能源已经成为板块,公司环卫设备的一个重要方向,领先的毛利水平是一个主要特征。2019年,板块设备的毛利率为40%,背后有支撑公司强大潜在竞争力的三大优势:高科技能源权重、强大的R&D能力和深厚的历史背景。2017年和2019年-新能源设备市场份额为24%,位居行业第二,其中2019年销量为624辆,推动收入同比增长103%。预计随着行业的放量化,新能源设备可能成为公司中长期增长的核心动力。

盈利预测和估值:公司于2020年11月完成重组上市,并于2月公布股权激励计划,体现了公司对经营管理的高度重视,也为公司未来三年的业绩提供了激励支持。预计公司2021年和2022年-将实现净利润4.2亿元和5.3亿元,分别对应PE17倍和14倍,并维持“买入”评级。

风险预警:新能源环卫计划达不到预期;行业竞争加剧;错误假设导致结论偏差的风险

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: