「中国巨石」品牌渠道优势+严格成本管控,推动业绩逆势增长

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摘要

公司发布2020年度业绩快报。疫情短暂冲击飞亚达业绩,公司反应迅速实现逆势增长。公司预告2020年营业收入为42.43亿元,同比增长14.6%,归母净利润为2.94亿元,同比增长36.2%,基本每股收

「中国巨石」品牌渠道优势+严格成本管控,推动业绩逆势增长

该公司发布了2020年年度业绩报告。疫情短暂影响了FIYTA的业绩,公司迅速做出反应,实现逆势增长。公司预测2020年营业收入42.43亿元,同比增长14.6%,归母净利润2.94亿元,同比增长36.2%,基本每股收益0.68元/股,同比增长36.8%。20Q1受疫情影响较大,营收和利润双双下滑。Q2-第四季度的表现迅速恢复,第三季度增幅最大。公司预计2020年总资产为40.19亿元,比年初增长6.85%,比第四季度初的下降增长0.23%;归属于上市公司股东的所有者权益为28.00亿元,比年初增加5.48%,比第四季度初增加1.92%;归属于上市公司股东的每股净资产为6.5405元,较年初增长9.14%,较第四季度初增长1.93%。

消费回流加速国内手表市场开放,品牌渠道资源承担高端消费驱动增长。

由于疫情基本得到控制,手表行业整体复苏。2020年6月以后,手表净进出口逐渐增加。截至12月,超过10月19日的历史高点,达到18.07亿元;

手表销售热潮持续,2020年下半年瑞士手表出口大陆逐渐增加,12月同比增长45.2%。受疫情影响,国人海外消费受限,有助于加速海外奢侈品消费回归国内渠道和国内品牌。一方面,恒吉利拥有深厚的品牌和渠道资源,与上下游公司建立稳定紧密的合作关系,有望承接高端消费拉动型增长;另一方面,公司拥有高质量的产品实力和声誉,可以作为豪华手表的替代品,消耗一些消费者需求。

严格控制成本,积极培育新的增长点。面对疫情,FIYTA迅速启动“战时指挥系统”,全面推进复工生产,加强精细化管理,严格控制成本;截至2020年第三季度,公司的期间费用率为29.3%,低于2019年。积极抓住市场机遇,培育新的增长点。12月,该公司宣布计划成立一家全资子公司,以促进智能服装和精密技术的业务发展。“网红Live Broadcasting”等零售新模式探索也有新突破,能力建设进一步推进,支撑经营业绩再上新台阶。

投资建议:FIYTA精耕细作30年,“手表品牌运营世界名表零售”双轮驱动已成为国内领先的手表企业。在“双流通”的新发展模式下,国内消费市场潜力增大。随着国外消费的回归和新免税政策的扩大,中国手表市场有望稳步发展。

FIYTA整合“品牌产品渠道”,深挖护城河,凸显竞争优势。1)零售业务板块:恒吉利拥有覆盖全国的成熟零售和技术服务网络。门店运营和渠道周转效率不断提升,具备承接海外高端消费的渠道布局和服务实力;2)品牌业务板块:在多维组合营销下,品牌实力更加强大,FIYTA品牌销售规模一直走在市场前列,业务毛利率稳步上升;3)产品技术:公司自主研发机制,与瑞士团队强强合作研发精品手表。我们预计21-22年净利润为3.48亿元/4.83亿元;而对应的PE是15X/11X。

风险预警:疫情复苏不尽如人意;经济低迷导致消费需求下降;渠道扩张小于预期;业绩预测为初步计算结果,以年报披露的数据为准。

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