「600016分红」公司强效股权激励计划发布,汽车电子+星载功率芯片双轮驱动高速发展

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摘要

公司发布期权激励计划,行权条件指向三年连续高复合增速公司1月30日公告拟以19.76元/股的行权价格向含子公司在内的管理人员和核心骨干等172名对象授予1500万份股票期权。行权条件指向持续高复合增长

「600016分红」公司强效股权激励计划发布,汽车电子+星载功率芯片双轮驱动高速发展

该公司发布了一项期权激励计划,该计划的实施条件表明,公司将实现连续三年的高复合增长率

1月30日,公司宣布计划以19.76元/股的行使价向包括经理和核心骨干在内的172家对象授予1500万股票期权。锻炼条件表明持续的高复合生长。该激励的行使条件以2020年净利润为基础,-2021年和2023年的增长率分别不低于35%、70%和120%,未来将连续三年保持较高的复合增长率。预计本次激励累计摊销费用约为3988万元,2021年至2025年分别摊销987万元、1316万元、1047万元、538万元和100万元。

第三季度,归属于母亲的净利润为53.98%,控制器业务的制造转移预计将加速,或进入趋势,上升

2013年第三季度季度报告已经发布。第三季度营收13.62亿元(48.88%),归属于母亲的净利润1.09亿元(53.98%)。第三季度的业绩超出预期,实现了高增长。趋势;疫情后业绩反弹明显,前三季度营收31.91亿元(20.19%),归属于母亲的净利润2.77亿元(15.12%),基本修复了上半年疫情对公司业绩的影响,恢复增长。毛利率22.9%(同比0.7个百分点),净利率8.7%(同比0.9个百分点),研发费用1.45亿元(17.91)

从资产负债表来看,公司20Q3库存为8.88亿元(48.7%),主要是订单增加和库存相应增加造成的。我们认为,库存主要对应海外客户的订单维修;20Q3预付款合同负债1900万人民币(86.4%),一定程度上代表了全年/21年的客户订购节奏。我们相信,随着客户订单/库存交付的增加,第四季度的业绩将继续增长;20Q3在建项目2.98亿元,同比增长132.7%,主要是公司支付浙江长三角基地项目建设款和留仙洞项目地价所致。我们认为,公司目前的产能不足,未来将随着公司新的产能不断扩大规模。

欢迎汽车/智能家居等控制器扩大机会,该公司也是卫星互联网轨道上“低轨道卫星射频芯片”的主要供应商

受益于全球下游需求增长的智能控制器或智能控制器产业链将转移到mainland China,行业有望迎来繁荣向上阶段,全球新冠肺炎疫情可能助推趋势加速发展,目前智能控制器另一龙头企业拓邦有限公司已在第三季度有所表现。在Q1,-Q3营收16亿元(28.9%),非返校节净利润1.49亿元(50.16%)。我们相信,和泰作为智能控制器在国内外市场的领先企业,将受益于智能控制器行业的需求增长,将其设计和生产转移到内地,预计将在第四季度迎来更好的业绩发布。

公司是国内智能控制器的龙头企业,下游产品覆盖家电、汽车电子、电动工具、智能家居等多个行业。其客户覆盖全球国际高端客户。高端家用电器智能控制器订单持续强劲。19年底,公司中标BSH智能家电控制器,订单有望继续为公司贡献利润。18年,公司收购了常诚科技的部分股权(目前持股比例为63%),常诚专注于毫米波射频芯片设计。据Wind的信息披露,截至8月28日,公司已完成“低轨卫星射频芯片”领域的第一轮套件开发,并完成部分客户的送样要求,预计开始小批量生产和交付。我们认为标准普尔

盈利预测及评级:智能控制器行业需求不断增加,近两年内地向趋势转移将持续加强,汽车电子业务将进入高速发展阶段。高利润产品供给可能增加,低利润产品供给可能减少,产品结构可能进一步优化。因此,维持我们之前的营收预测,预计公司22年在-的20年营收为47.45/70.22/96.88亿元。同时,考虑到公司股权激励支付,以及母公司汽车电子子公司常诚科技对毫米波芯片研发的投入,或持续加强,我们估计22年20-净利润为3.82/5.48/763万元,对应EPS为0.42/0.60/0.84元,PE为51.26/35.76/25.67x

风险预警:公司库存发货受下游客户疫情影响,新增产能扩张步伐低于预期,家电/汽车行业景气度低于预期。

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