「国电电力个股分析」首次覆盖报告:注塑机、CNC接力成长,平台化战略打开新空间

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摘要

注塑机配套设备起家,新产品接力成长:拓斯达从注塑机辅机单机设备起家,于2009年推出了自动化供料及水电气系统,为客户提供注塑生产线的整厂解决方案。2011年起公司先后推出各类机械手、多关节机器人等产品

「国电电力个股分析」首次覆盖报告:注塑机、CNC接力成长,平台化战略打开新空间

从注塑机辅助设备开始,新产品不断成长:拓星从注塑机辅助设备单机开始,2009年推出自动送料和水电系统,为客户提供注塑生产线全厂解决方案。自2011年以来,公司先后推出了机械手、多关节机器人等各种产品,以及基于机械手和多关节机器人集成应用的各种集成自动化解决方案。2017年,公司的智能能源和环境管理系统业务步入正轨,实现了快速增长。在2020年新冠疫情爆发时,公司开发了出口头罩,并在短时间内完成了技术迭代,形成了稳定的出货能力,实现了收入和利润的大幅增长。总体而言,公司通过灵活高效的组织管理机制牢牢把握市场趋势,产品线不断延伸,业绩实现了稳定高速增长。

生产扩张、并购、R&D三管齐下,注塑机、机器人、CNC卡住:2019年11月,公司从发行股票,某不明对象处融资6.5亿元,投资江苏拓思达项目,改善生产基地布局,扩大产能。2020年8月,公布公司计划在东莞建立一个生产基地,用于R&D和制造工业机器人、注塑机、数控机床等设备,占地196亩。除了投资和扩张,公司还通过转让亿利达的部分资产和(即将)收购恒美51%的股份,加强了在注塑机和数控领域的技术实力;投资6.12亿元在R&D和产业化项目,以增强公司的基础技术实力和提高产品质量。公司积极从事生产扩张、并购、投资R&D项目等。并加速注塑机、机器人、数控三大标准化产品,从而为公司获得更广阔的发展空间。

从集成商到工业平台:发展中小客户,专注硬件产品,掌握常用技术:由于制造业的封闭性特点,大中小客户有大量自动化需求,找不到合适匹配的集成商。针对这个行业的痛点,拓星提出了一个平台战略:发展高质量的中小集成商,为合作集成商提供硬件产品和通用技术,以“R&D团队、应用团队、高质量集成商、高效的项目执行战略合作伙伴”的模式共同服务客户。公司将通过底层核心技术支撑组件和产品的优势,通过自产产品提升解决方案的竞争力,通过能解决客户需求和痛点的解决方案打造渠道平台的优势,实现不同层面的产业平台赋能。

盈利预测和投资建议:我们预计公司2020年、2021年和2022年的净利润分别为533万元、410万元和5.26亿元,相应的市盈率分别为20.8倍、27.0倍和21.0倍。第一次报道被给予“购买”评级。

风险因素:行业繁荣的下行风险、新产品市场开发达不到预期的风险、平台战略推广达不到预期的风险、市场竞争加剧的风险、金融风险等。

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