「000998隆平高科」点评报告:股权激励彰显成长信心,光学业务三年复合增速超50%

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司2021年2月3日发布2021年限制性股票激励计划草案,拟授予激励对象360人限制性股票1578.5万股,约占公司总股本的1.51%,授予价格为5.60元/股,业绩考核目标为:2021至20

「000998隆平高科」点评报告:股权激励彰显成长信心,光学业务三年复合增速超50%

事件:

2021年2月3日,公司发布了2021年限制性股票激励计划草案。拟授予360人1578.5万股限制性股票股份,占公司股本总股份的1.51%,奖励价格为5.60元/股。绩效考核目标是:2021年至2023年,公司主营业务收入分别不低于80亿元、100亿元和120亿元,其中光学行业收入不

股权激励是前所未有的,凝聚了公司的核心骨干,展示了发展信心

股权激励数量为公司上市以来最高,达到1578.5万股;人数覆盖范围最广,达到360人,基本覆盖公司所有中高层和核心技术业务人员;锻炼条件也很积极,2021-2023年光学行业收入复合年增长率超过50%。业绩设定高增长目标,体现了公司对光业务快速发展的信心和决心,凝聚了公司的核心骨干,实现了公司的长期健康发展。

突出了ADAS光学镜头的最佳卡位优势,光学业务整体高增长是可持续的

公司依托透镜领域深厚的技术积累,在纯玻璃透镜和玻璃塑料混合透镜领域处于领先水平。2020年,公司手机镜头和模组收入同比增长约56%,车载镜头和模组收入同比增长约123%。市场方面,手机升级逐渐聚焦光学领域,单机镜头的倍增给镜头厂商带来了性能的灵活性。公司拥有6P/7P等高端产品和玻璃钢镜片制造能力,客户结构优质。手机镜片的产能将是20Q4。18k/月将在21年内扩大到36k/月,手机镜头将继续放量;智能驾驶趋势大大增加了相机的载重量。据ICVTank数据,全球汽车摄像头市场将从2019年的112亿美元增长到2025年的270亿美元。公司的汽车镜头得到了全球主流解决方案提供商Mobileye、英伟达等公司的认可,并引进了北美T客户、国内W客户等新的造车力量。提前完成了技术、客户、资金、产能等工业资源的准备,占据行业最佳地位,是全球汽车ADAS镜片的核心供应商。未来,随着行业的爆发,公司的汽车光学将继续享受多重增长。此外,智能安全和无人驾驶飞行器等新兴领域正在引入大量客户系统。光学业务的持续高速增长是可以预期的。

利润预测和投资建议

该公司是全球汽车镜头和高清广角镜头的核心制造商,充分受益于下游市场的增长。我们估计,公司2020年和2022年在-的营业收入分别为7.5/97/123亿元,归属于母亲的净利润分别为1.72/4.12/511亿元,每股收益分别为0.16/0.39/0.49元。2月4日,收盘价对应的PE将是62。

风险预警:下游需求小于预期风险,疫情影响大于预期。

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