「600196资金流向」硅片涨价大超预期!210大硅片龙头盈利能力有保障

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摘要

中环宣布上调158/166/210尺寸硅片报价2-3%;利好具有核心竞争力的硅片龙头!1)据盖锡咨询报道,2月4日,中环宣布上调158/166/210尺寸硅片报价。210硅片:5.6元/片,上涨0.1

「600196资金流向」硅片涨价大超预期!210大硅片龙头盈利能力有保障

中央宣布将把158/166/210尺寸硅片的价格提高2-3%;造福具有核心竞争力的硅片龙头!

1)据盖西咨询,2月4日,中环宣布将提高158/166/210硅片价格。

210硅片:5.6元/片,上涨0.12元/片,涨价2.2%;

166硅片:3.35元/片,上涨0.1元/片,涨价3.1%;

158硅片:3.25元/片,上涨0.1元/片,涨价3.2%。

1月25日,龙基宣布2月份硅片价格不变。此前,市场预期硅片降价的可能性很大,但对硅片涨价的市场基本没有预期。我们相信,硅片厂可以转移一些硅材料的上行压力,有利于具有核心竞争力的硅片龙头。3)据Trendforce统计,2021年硅料产能将达到57.5万吨/年,相应支持约180-、190 GW的硅片生产。我们认为,硅片全年供需形势相对平衡,前三季度价格形势有望超过市场预期。

车载数控:光伏单晶硅的崛起“后浪”!210硅抽头!全球单晶硅将“三分天下”

单晶硅是光伏产业链中壁垒高、竞争格局好、利润丰厚的一环。龙基和中环占据了全球70%以上的市场。作为专业的独立第三方供应商,CNC抓住了单晶硅升级为“210/182大尺寸”、“弯道超车”的契机,迅速形成了在210硅片领域的核心竞争力,并成功崛起。最近,该公司获得了305亿份大订单的硅片,其中大部分是210份订单。我们预计全球单晶硅市场将“占世界三分之一”。

与市场感知不同:市场担心产能过剩、价格战、硅料安全;公司将保持高利润

1)“产能过剩”?-预计在未来两年内,小尺寸硅片将被淘汰,但预计210个大尺寸硅片将供不应求。公司产品以210大尺寸硅片为主,比166/182硅片生产效率更高,成本更低;和小尺寸硅晶片具有溢价

2)“价格战”?——降价是趋势,公司经受了压力测试。下降的平均价格为10%,-,为20%,净利率仍处于较高水平。考虑到规模效应、成本降低、210出货比率增加和盈利能力,预计公司仍能保持较高的净利率。

3)“捧硅为王”?——公司与大全、GCL、同伟、新特、天河有良好的合作,未来的硅材料有保障。

投资建议:高增长,低估值,潜力大!考虑到战略地位和高增长,目标市场价值为800亿元

预计2022年-2020年净利润为5.6/20/35亿元,同比增长203%/260%/73%;考虑30亿元增发稀释,对应PE为73/24/14倍。可比对象中,2021年-公司PE估值最低,未来潜力巨大:2021年-,隆基股份、中环股份等光伏单晶硅企业PE平均为40倍、32倍;京生机电有限公司、麦威有限公司、杰嘉伟创等光伏设备公司的PE平均为50倍、36倍;而电脑上的数控是24次,14次。

公司正向210硅片的领先地位迈进,全球单晶硅的未来有望是“世界三分”。我们期待该公司为光伏产业做出战略贡献。考虑到公司的高增长,2021年PE为40倍,12月-的目标市值为800亿元。

风险预警:疫情对全球光伏需求的影响和整个行业的大规模扩张导致竞争格局恶化。

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