「000538资金流向」玻纤核心资产,21年电子布弹性可期

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玻纤头部企业再涨价,电子布21年弹性可期2月初玻纤纱行业再迎涨价行情,根据卓创资讯,巨石(成都)各品种粗纱价格上调100-600元/吨不等,泰山玻纤、重庆国际等头部玻纤企业针对各粗纱价格上调200-3

「000538资金流向」玻纤核心资产,21年电子布弹性可期

玻璃纤维龙头企业将再次提价,电子布将灵活21年

2月初,玻璃纤维纱行业再次迎来涨价。卓创资讯称,聚石(成都)粗纱价格上调100-600元/吨,泰山玻纤、重庆国际等玻纤龙头企业将粗纱价格上调200-300元/吨,电子纱主流价格上调2000元/吨至13000元/吨。-电子布平均每米价格从1元涨到6.3元6.5元我们认为主要原因是各企业库存持续吃紧,赶春节需求增加。21年整体供需格局会继续改善,年后价格可能会继续推高。我们将巨石集团21/22净利润预期上调至42.1/47.7亿元,目标价36.00元,并维持“买入”评级。

20Q4电子纱/电子布正在蓬勃发展,预计21年上半年仍会有涨价

卓创资讯称,自20年Q4进入传统旺季以来,电子纱价格已上涨5倍,累计上涨5100元/吨,其中21年以来连续上涨2次,上涨3200元/吨。现价比去年同期(55%左右)高4600元/吨。下游7628电子布在-,的市场价格已上涨至6.3-6.5元/米,比去年同期上涨近3元/米。我们认为,这个市场主要是由于下游印刷电路板制造商生产扩张造成的电子布供应短缺,以及春节高峰。我们预测21年上半年行业内基本不会有新的产能,而且由于国外企业的冷修能力可能还会下降,预计电子布的价格会超过7元/米。但下半年随着新增产能的投入,价格可能会有所下降,预计全年均价将保持在6元/米,比去年同期高2.3元/米左右。

21年内供需格局将继续改善,海外需求将恢复或催生新一轮涨价

到20年底,巨石电子纱/电子布在中国的产能分别为10.5万吨/3.5亿米,公司预计在21年内将产能提高6万吨/3.5亿米。我们估计,该公司的电子纱线和电子布的市场份额约为15%,-为20%,预计将充分受益于这轮价格上涨。至于粗纱,据卓创资讯称,1月底重点企业库存环比进一步收缩,反映市场供需仍相对紧张。我们认为,行业21年新增产能约为50万吨,产能点火时间相对分散,对供应方的影响有限,需求方对热塑性纱的需求可能会继续增长。风力发电纱预计将受益于离岸和海外装机容量的支持。我们相信,21年后,供需格局将继续改善。目前各企业库存较低,海外需求明显后可能恢复巡回

提高利润预测并保持“买入”评级

我们相信,该公司有望在21年内受益于电子布的价格弹性和海外需求的复苏。考虑到电子布涨价将进一步提升公司业绩,我们将公司21年-22年净利润预测上调至4.21/47.7亿元(以前值:37.2/44.1亿元)。目前,21年风对应的可比公司平均预测为19.7倍,考虑到公司的领先地位和明显的成本优势,我们同意给公司21年30倍,目标价格为36.00元(以前值:24.38元),并保持“买入”评级。

风险预警:下游需求增长低于预期,工业产能增长超出预期。

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