「华微电子」股权激励计划发布,看好公司光学业务快速增长

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事件:公司发布股权激励计划。核心观点公司股权激励计划发布,增强光学业务确定性:公司近日发布了股权激励计划,拟以5.6元/股向360名员工包括4名董事和高级管理人员、356名核心技术/业务人员授予157

「华微电子」股权激励计划发布,看好公司光学业务快速增长

事件:公司发布股权激励计划。

核心观点

发布公司股权激励计划,增强光学业务的确定性;

公司最近发布了股权激励计划,计划以5.6元/股向360名员工(包括4名董事和高级管理人员)和356名核心技术/业务人员授予1578.5万元限制性股票,占股本;总股份的1.51%。限制性股票将分三个阶段发布。释放这种激励的条件是:2021年和2023年的-。主营业务收入不低于80/100/12亿,其中光学行业收入不低于26/45/6亿,对应未来三年光学行业收入超过50%的复合增长率。光学行业是公司的核心业务,我们相信公司的股权激励计划增强了市场对公司光学业务的确定性预期。

该公司车载镜头的爆炸有很强的确定性:特斯拉model3配备8个镜头,蔚来最新的ET7配备11个镜头。随着ADAS的快速渗透,yole预测每辆车的平均摄像头数量将从2018年的1.7个增加到2023年的3个。公司一直与世界领先的汽车摄像头解决方案提供商、终端制造商和Tier1制造商如Mobileye、英伟达、华为、特斯拉、法雷奥等深入合作。汽车镜头验证周期长。双方一旦合作,就不会轻易更换供应商。2020年,公司车载镜头和成像模块的销售收入将同比增长约123%。随着行业对放量,的需求,该公司的车载镜头将迅速爆炸。

手机镜头和高清广角预计将迎来快速增长:到2020年12月,公司手机镜头产能达到25KK/月,预计到21年年底扩大到40KK/月。产品端也将从现有的5P和6P过渡到6P和7P等高端产品。在客户方面,公司与ODM领先制造商有着深入的合作。20年来,公司手机镜头和图像模块的收入同比增长约56%。随着产能的进一步释放,公司的业务有望保持持续快速增长。在高清广角镜头方面,公司一直与Gopro深度合作,最近又推出了DJI、华为等几个新项目。随着Gopro需求的反弹和放量,新项目的需求,该公司的高清广角镜头业务预计将迎来新一轮的快速增长。

财务预测和投资建议

我们预测公司20年和22年归母净利润分别为1.68/4.6/6.93亿元(原预测为3.2/4.97/7.77亿元,主要增加应收账款减值损失)。按照21年30次可比公司估值,目标价13.2元,维持买入评级。

风险警告

光学镜头的出货比预期的少,行业竞争激烈。

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