「深中华股票」公司信息更新报告:原油焦炭价格高位运行,内蒙烯烃项目有望提前完工

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原油焦炭价格高位运行,内蒙烯烃项目有望提前完工。维持“买入”评级焦炭十五轮提涨后价格有望维持高位、油价上涨&动力煤回调有望增扩烯烃价差,公司产品盈利能力持续增强,内蒙400万吨煤制烯烃项目有望在202

「深中华股票」公司信息更新报告:原油焦炭价格高位运行,内蒙烯烃项目有望提前完工

原油焦炭价格处于高位运行,内蒙古烯烃项目有望提前完成。保持“买入”评级

经过十五轮增焦,价格有望保持高位,油价上涨有望加大烯烃价差。公司产品的盈利能力持续增长。内蒙古400万吨煤制烯烃项目预计于2022年底完成,比计划提前1-1.5年。因此,我们提高了公司的利润预期。预计2020年和2022年,公司在-应占净利润分别为46.8(1.8)/60.2(4.6)/82.9(156)亿元,同比增长23.0%/28.7%/37.8%,每股收益为0.64 (0.03)/0.82 (0.06),对应当前股价市盈率为29.4/22.8/12

可口可乐连续十五轮利润上涨,油价上涨。动力煤回收预计将增加烯烃扩散

焦炭利润有望延续:据Wind称,目前冶金二次焦价格为2430元/吨,自8月份以来经历了15轮上涨,涨幅为1000元/吨。在焦炭行业供方改革的推动下,2020年将超额完成目标,2021年将继续清理过剩产能,预计年内焦炭价格将保持高位。预计公司目前每吨焦炭净利润可达737元/吨。以公司焦炭产量440万吨(正常运营率110%)为基准,年化业绩为32.4亿元;烯烃盈利能力强:聚丙烯现价8575元/吨(比2020年第4季度均价高62元/吨),聚乙烯价格比2020年第4季度均价高7658元/吨(比2020年第4季度均价高139元/吨)。考虑到原料动力煤涨价的影响,预计目前每吨烯烃净利润可达2429元,按公司烯烃产量132万吨(正常运转率110%)计算,烯烃与-煤的价差有望扩大:截至2月3日,布伦特原油价格为58.5美元/桶,环比上涨14%,欧佩克继续实施减产政策,朝着减少库存的目标稳步前进;普及疫苗接种,加快原油需求侧复苏;美国民主党推行财政刺激政策,美联储维持宽松政策,趋势许多利好油价维持强势上涨,烯烃价格与油价相关性较强,有望助推烯烃价格继续上涨;在截至1月29日的一周内,秦港动力煤现货价格(5500K)环比下降10.3%,至845元/吨,供需矛盾随着气温上升逐渐缓解。公司从内蒙古购买的烯烃原煤在出现,的价格也有望下降,烯烃与-煤的价差有望扩大。

内蒙古400万吨煤制烯烃项目预计将于2022年底提前完成

红寺矿已于2020年10月进入联合试运行阶段;计划2021年底投产焦炭300万吨;宁东三期100万吨烯烃项目已开工建设,预计2022年底投产;内蒙古400万吨烯烃项目已获项目国土资源部批准,环评报告将报环境保护部审批。将按照计划提前到2022年底完成,比之前的预期提前1~1.5年。届时,公司将拥有620万吨烯烃和700万吨焦炭的生产能力,后期生产业绩预计将超过200亿元。

风险预警:产品价格下跌的风险,原材料价格上涨的风险,新项目达不到预期的风险

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天山股份

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