「创业板退市」Q4利润翻倍,降本增效逆势扩张表现大超预期

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所属分类:股票行情
摘要

事件:志邦家居发布2020年业绩快报,Q4归母净利润同比增长104.67%。公司发布2020年业绩快报,全年实现收入38.4亿元,同比增长29.65%,实现归母净利润3.95亿元,同比增长19.96%

「创业板退市」Q4利润翻倍,降本增效逆势扩张表现大超预期

事件:智邦家园发布2020年业绩报告,第四季度归属于母亲的净利润同比增长104.67%。

公司发布2020年业绩报告,实现年营收38.4亿元,同比增长29.65%,实现净利润3.95亿元,同比增长19.96%。剔除限制性股票费用摊销的影响,全年净利润4.23亿元,同比增长28.02%;非净利润3.9亿元,同比增长36.09%。与2020年第四季度相对应,公司实现营业收入同比增长46.21%,净利润同比增长104.67%,扣除非经常性损益后净利润同比增长113.67%。第四季度的增长耗尽了整个行业,其表现大大超出了预期。

年末预付款金额同比增长42.14%,持续推进降本增效。2021年的表现是意料之中的。

该公司披露,2020年底预收款额达到5.25亿元,同比增长42.14%,主要是由于订单增加,表明Q1 2021年的收入仍有望保持快速增长,预计全年将保持快速增长。虽然2020年Q1在一定程度上受到疫情影响,但公司迅速做出调整,积极帮助经销商,股权激励束缚了公司的核心利益。在Q2和第三季度,公司实现了收入和净利润的快速增长。公司继续坚持成本领先战略,不断推进成本降低和效率提升,有效提高成本控制和运营效率,这也是年度业绩预期快速增长的重要原因。

衣柜比例持续增加,B面有很强的先发优势,股权激励激发团队活力。

智邦在管理上注重团队建设和年轻化干部。上市后实施两项股权激励,激发团队活力。2019年,公司实施了一系列涉及组织管理、人事和营销的调整和变革,整个公司焕然一新。近年来,公司衣柜业务收入的比重不断增加。我们估计,2020年1月和9月-衣柜业务的收入比例可能会超过30%。该业务的增长势头主要来自渠道的下沉和客户订单价值的增加,预计未来将保持快速增长。公司是业内最早开展大规模业务的公司之一,在项目承接和大规模业务风险管控方面有着丰富的经验。预计2021年木门工程业务实现新突破。

投资建议。

继续推荐,维持“买”评级。预计2020年公司收入38.41/51.15/67.68亿元,同比增长29.7%/33.2%/32.3%,归母净利润3.95/5.35/707万元,同比增长20.0%/35.3%/32.1%。2021年2月3日45.51元的收盘价对应25.71x/18.99X/14.38x的PE,2021年对应PE不到20倍,继续推荐。

风险警告。

房地产销售回暖和竣工未能达到预期,渠道扩张速度未能达到预期。疫情反复导致下降居民购买力下降。

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