「股票601718」靴子落地,静待柳暗花明

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年年报,实现归母净利润1431亿元,同比下降4.2%,对应EPS为7.83元/股;期末归属于母公司股东净资产7626亿元,同比增长13.3%,对应BVPS为41.71元/股;新业

「股票601718」靴子落地,静待柳暗花明

事件:

公司发布2020年年报,实现净利润1431亿元,同比下降4.2%,对应每股收益7.83元;期末,归属于母公司股东的净资产为7626亿元,同比增长13.3%,对应的BVPS为41.71元/股;新业务价值496亿元,下降;同比增长34.7%,期末内含价值1.33万亿元,比年初增长10.6%。

投资要素

集团:母公司在下降,的净利润同比增长4.2%,营业利润稳定增长4.9%。2020年,公司实现归属于母公司的净利润1431亿元,同比-4.2%。具体来说,1)贴现率上限下调,准备金增加影响利润释放:公司2020年使用的即期贴现率假设为3.01%~4.60%,上限比2019年高28个基点(3.29% ~ 4.6%),准备金增加减少2)营业利润保持4.9%的稳定增长:不包括投资波动等一次性因素的影响(103亿元), 贴现率变化-79.02亿元)和税收因素(13亿元),公司的营业利润同比增长4.9%,并在疫情影响下保持稳定增长。

寿险:2020年,公司寿险和健康险业务实现净利润950亿元,同比-7.4%;新业务价值496亿,较-,增长34.7%,其中第四季度新业务价值67亿,较-增长60.7%,具体为:1)受疫情影响,新业务价值率下降:2020年计算新业务价值的第一年保费为1489亿元,较-增长7.2%,2020年公司第一年保费口径新业务价值率为33主要是因为疫情影响下寿险代理人线下展业的阻力,高价值长期保障产品销售困难,短仓产品增长。产品结构降低一定的价值率;2)代理规模缩小,人均新业务价值持续下滑:由于国内疫情频发,大型线下活动举办受限,传统代理的规模扩张和客户对展览业的访问持续承压。与第三季度相比,代理人数减少2.3%,至102万人,人均新业务价值大幅下降28.4%,至4.07万元/年。公司始终坚持优质的人力开发,注重提高代理商的素质。未来,它将通过人工智能筛选入口,淘汰低生产率的代理,并将技术与人员培训相结合,以增强代理团队的发展能力。

财产保险:在疫情影响下保持稳定,综合成本比优于同行:2020年,公司财产保险实现归属于母公司的净利润162亿,同比大幅-29.2%,运营下降ROE 8.2%。至16.4%,这是由于股市波动和市场利率下调等因素的影响。迫于压力(总投资收益同比增长2.2%至184亿元,总投资收益率下降0.5%至6.1%),手续费上升(同比增长3.4%)使所得税同比增长29.6%至35亿元。1)承销利润为下降,2020年承销利润21亿,同比增长75.1%;2)综合成本率2.7%。与仍处于行业领先地位的上升,相比,下降到99.1%。成本比率为0.5%。但-,下降了3.2%。在上升,赔付率(估计主要是由保证保险等非车辆保险引起的)。

盈利预测和投资评级:2020年,由于受新冠肺炎疫情影响,渠道和产品转型的短期阵痛,公司负债方将面临压力。我们判断,随着利率的稳定和恢复,疫情的影响将逐渐清除,行业的资产和负债的两端

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: