「000562资金流向」行业高景气+泵阀业务放量,业绩持续高增长

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摘要

事件:2021年1月22日,公司发布业绩预增公告,预计2020年实现归属于上市公司股东净利润20.47亿-23亿,同比增长58%-77%,对此点评如下:1、行业高景气驱动公司业绩实现较快速度增长。下游

「000562资金流向」行业高景气+泵阀业务放量,业绩持续高增长

事件:2021年1月22日,公司发布增资前公告。预计2020年,股东上市公司应占净利润为20.47亿元,-为23亿元,同比增长58%,-为77%。评论如下:

1.行业的高度繁荣推动公司业绩实现快速增长。下游挖掘机行业市场需求强劲增长,挖掘机年销量达到32.76万台,同比增长39%,其中第四季度挖掘机销量达到9.11万台,同比增长61%。行业的高度繁荣带动了公司业务的快速增长。挖掘机专用油缸、挖掘机主控泵、阀门等主要产品凭借其核心竞争力和市场影响力稳步提高市场份额,所有产品的销量和销量均大幅增长。同时,由于规模经济和产品结构优化的影响,产品毛利率较2019年全年进一步提高。在内部管理方面,下降,的管理费率同比有所提高,公司的盈利能力稳步提高。

2.今年预期增长点:a .行业持续增长,带动传统油缸和泵阀业务增长;b .仲达泵阀业务继续向放量,发展,高利润业务比重进一步提高;c .非标泵阀包括汽车起重机、起重机、泵车、矿山机械、旋挖钻机等领域,市场空间广阔,潜力巨大。泵和阀门业务继续发展。一方面,它将继续推动液压技术收入的快速增长。另一方面,随着公司高利润业务和产能利用率的快速提高,规模效应的释放有望为公司今年的业绩提供更大的灵活性!

3.继续看好公司中长期发展逻辑:a .中期,泵和阀门业务在国外客户的突破和非标产品的扩张。在梳理了公司的业务发展历史后,挖掘机油缸是公司的第一个突破。一是占领国内市场后迅速突破国外品牌,然后迅速扩散到非标准领域;挖掘机泵和阀门是第二个突破,并在国内市场实现了大规模生产。有望在未来复制油缸业务的历史经验,进入国外品牌,进一步迅速向非标领域蔓延。b .从长远来看,高端液压产品的高科技壁垒造就了行业的高度集中,适用范围极其广泛。行业催生了一批大型企业,以派克汉尼芬为代表,营收高达120亿美元。中国高端液压件年进口规模高达数百亿,未来进口替代市场广阔,为公司中长期业绩增长空间奠定坚实基础。

投资建议及评级:根据业绩预测,调整公司2020年-及2021年净利润为21.7亿/29亿/33亿,市盈率为71倍/53倍/47倍,维持“买入”评级。

风险预警:基础设施投资低于预期,海外市场存在风险。

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天山股份

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