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疫情影响逐渐消退，公司业绩稳步回升。前三季度，公司实现收入156.64亿元，比去年同期的下降高出7.31%；归属于母亲的净利润为10.27亿元，下降同比增长10.91%，-,营收增长率为23.98%，-,营收增长率分别为13.47%和14.70%。Q1和Q2的跌幅继续收窄，第三季度的业绩大幅上升，同比增长率恢复到正值。预计第四季度将受益于建筑旺季，收入增长率将继续提高。目前国内需求提振，国外疫情影响较弱，订单利润率提高，公司多元化项目、环保等业务发展成果明显，公司业绩有望逐步回升。
海外业务基本恢复正常，新签订单大幅增加。2020年新签合同金额341.89亿元，同比增长9%，其中第四季度新签合同金额96.15亿元，同比增长10%。业务方面，工程建设、设备制造、环保分别新增2703.7亿元、408.1亿元、21.8亿元，增速分别为13%和-5%和1%；海外市场20Q4贡献突出，新签订单同比增长118%。截至2020年底，有效合同结转402.57亿元，为下降的1.77%。最近，国内外许多公司在疫苗研发方面取得了积极进展。比如2021年大规模疫苗接种达到预期效果，海外疫情有望进一步控制，公司海外业务有望持续改善。
整合资源，完善产业链，进一步扩大竞争优势。公司计划从控股的股东中建材集团及其关联方和部分自然人股东手中收购北京凯盛、南京凯盛、中材矿业三家水泥工程公司的股份，此次重组完成后，随着行业合作的不断深入，有助于公司将三家公司纳入整体业务体系，完善产业链，消除潜在的横向竞争，进一步提升公司在水泥工程和矿业工程领域的规模和核心竞争力。
智能制造开创了新局面，促进了公司新业务的发展。水泥行业智能制造是符合国家《中国制造2025》规划、智能制造、碳中和等政策的新型生产模式，也是中国建材集团建材制造业“四化”转型的重点诉求之一。公司自主研发的智能技术设备已成功调试并投入使用。借助BIM平台，实现项目各要素的数字化管控，促进公司产业优化。预计未来将推动公司业务向软件服务、智能运维服务等新方向拓展，潜力巨大。
给公司一个买入评级，鉴于公司海外运营的改善和拟收购目标的高质量，提高目标价。公司2020年和-2022年的EPS估计为0.77/0.92/1.13元。
风险预警：系统性风险、盈利预测、估值低于预期。
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