「雅化集团」4Q20业绩不及预期,看好长期增长

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

闻泰科技公布的4Q20业绩预告低于市场预期,因此我们相应地调低闻泰科技2020年至2022年业绩预测,同时下调未来12个月目标价至人民币123人民币。但是,我们看好闻泰的ODM业务和功率半导体业务长期

「雅化集团」4Q20业绩不及预期,看好长期增长

文泰科技公布的4Q20业绩预测低于市场预期,因此我们相应下调了文泰科技2020年至2022年的业绩预测,并将未来12个月的目标价下调至人民币123元。不过,我们看好文泰ODM业务和功率半导体业务的长期增长,并保持“买入”评级。

虽然4Q20的业绩不及预期,但我们看好公司在ODM业务上的拓展以及功率半导体的长远布局和发展:文泰科技的4Q20业绩预测低于市场预期,主要是因为ODM相关利润下降,因此我们相应下调了文泰科技2020-2022年净利润预测35%和36%。

公司认为,今年第一季度ODM业务将逐步好转。从长远来看,5G周期的推广将有助于文泰增加单季购买比例,提高单季利润,公司还将积极拓展包括笔记本电脑和物联网产品在内的非手机产品,从而促进ODM性能增长。得益于汽车行业的复苏需求,未来两年安石的功率半导体产品均价将有结构性提升空间。因此,我们保持“购买”评级。

4Q20回顾与1Q20展望:

文泰科技公布2020年净利润在24亿至28亿之间,同比增长中值为107%。所以4Q20的净利润在1.4-5.4亿之间,同比下降中值53%,环比下降39%,低于市场预期。主要原因是公司加大研发投入和原材料涨价导致ODM利润下降。此外,股权激励摊销等非经营性费用也给4Q20利润带来压力。文泰管理层认为,2021年第一季度ODM新项目利润将逐步提高。与此同时,功率半导体业务的4q 20出货创下历史新高,预计将在1Q21继续。

估值:我们采用分布求和法得出文泰科技的目标价为123元,对应2021年ODM业务为40xPE,半导体业务为72xPE。

投资风险:

1)手机供应链上游原材料涨价持续,拖累ODM利润;3)成本增加影响利润;4)功率半导体产能升级低于预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: