「834338股票」点评报告:重卡延续高增长,有望受益于国六升级

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摘要

报告导读根据第一商用车网,1月重卡粗略估计销量18.9万辆,同比大幅增长62%。投资要点商用车换热+排放龙头,重卡销量迎开门红公司是商用车热交换龙头,受益于重卡销量大幅增长。根据第一商用车网,1月重卡

「834338股票」点评报告:重卡延续高增长,有望受益于国六升级

报告指南

根据第一商用车网的数据,1月份重型卡车的销量粗略估计为18.9万辆,同比大幅增长62%。

投资要素

商用车换热排放龙头,重卡销售迎来良好开端

该公司是商用车辆热交换领域的领导者,受益于重型卡车销量的大幅增长。据一号商用车网消息,1月份重卡销量预计为18.9万辆,同比大幅增长62%,创历史新高。重卡销量连续十个月达到新的月度销量,1月份的大幅增长为上半年打下了坚实的基础。我们看好上半年重卡行业销量增长。预计重卡的高销量将结合第六次国家排放升级中ASP的升级,公司尾气后处理业务将迎来高增长。

新能源和热能管理发展迅速,开辟了全球增长空间

公司对新能源和热管理有前瞻性的布局。未来,随着新能源汽车销量的高增长,新能源和热管理的收入预计将快速增长。目前已获得吉利、长安、通用、福特、北美新能源客户订单,产品线从换热模块逐渐丰富到热泵空调。我们相信,该公司来自新能源和热能管理的收入预计将在量价,增加,市场份额预计将稳步增长。

股权激励束缚了中坚力量,激发了二次腾飞的活力

公司计划实施第二次员工持股计划。给予不超过449名雇员的奖励,股份的来源是回购或二级市场购买。之前回购均价7.38元/股。2018年,公司提出开始第二次创业,致力于乘用车市场,特别是海外市场。推出两轮员工续聘计划,有利于凝聚优秀骨干,激发员工活力,为中长期稳健成长奠定基础。

盈利预测和估值

预计2020年和2022年,-归属于公司的净利润增长率分别为19.89%、23.16%和23.08%,每股收益分别为0.48元、0.59元和0.73元,分别对应当前股价市盈率为22倍、18倍和15倍。

公司传统热管理业务稳步发展,新能源业务前景广阔,维持“买”评级。

风险警告

重型卡车销量低于预期,新能源热管理普及率低于预期。

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