「2177」疫情凸显行业韧性,公司盈利能力稳步抬升

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事件:2021年1月29日,公司发布2020业绩预告,预计全年实现归母净利润5.5亿-6.1亿,同比增长15%-28%,其中扣非后净利润4.3亿-5亿,同比增长20%-40%,对此点评如下:1、第三方

「2177」疫情凸显行业韧性,公司盈利能力稳步抬升

事件:2021年1月29日,公司发布2020年业绩预测。据估计,归属于母亲的年净利润将为5.5亿-6.1亿,同比增长15%,-28%,其中扣除后的净利润为4.3亿-5亿,同比增长20%,-40%。对此的评论如下:

1.第三方检测行业稳定性好,疫情不改变公司向上发展的趋势。受一季度疫情影响,公司收入下降不少,但二季度各项业务迅速进入恢复通道,下半年整体收入增长15%左右。从板块来看,由于疫情和下游行业的影响,主要环保板块和汽车业务的增速将会放缓,而其他板块将基本延续之前的良好发展趋势。总的来说,面对外部冲击,公司表现出了良好的发展韧性。

2.公司经营效率稳步提高,盈利能力进一步提高。近年来,公司大力加强内部管理。通过设置实时监控设备利用率、加强内部实验室协调等措施,将考核重点从收入增长转变为利润增长,公司经营质量明显提高。根据这一业绩预测的中值,我们内部估计,2020年的净利率将比2019年提高约3个百分点,达到-的16%和17%的水平,已逐步接近外资。

3.未来增长的高度确定性。一方面来自收入的增长。近年来,公司大力布局食品板块,工业产品板块,医药板块,计量板块,等。未来有很大的发展空间。该公司在相关轨道上有着良好的地位,预计将为未来发展提供大幅增长。同时,并购作为测试行业企业发展的有力工具,会为公司未来的发展提供一定的增长;另一方面,业绩的确定性来自盈利能力的提高。近年来,公司仍在大力挖掘内部业务潜力,我们相信公司的盈利能力仍有提高的空间。

4.继续看好公司的发展前景。a、第三方检测行业前景广阔,可以做龙头公司。b、行业需求稳定,系统逐步退出,对综合性民营龙头企业有利。c、与国际巨头相比,公司盈利能力还有提升空间。近年来,公司在精细化管理、外部投资、内部运营等方面做出了巨大努力。公司的现金流、业务流程、成本水平、合作水平均有明显提升,对公司未来发展前景持乐观态度。

业绩预测及评级:根据业绩预测,我们将公司2020年-及2022年净利润调整为5.8亿/7.3亿/8.9亿,对应PE88倍/70倍/57倍,并给出“买入”评级。

风险预警:行业政策变化;业务发展低于预期;M&A决策与整合风险

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