「000928资金流向」2020年订单点评:Q4订单大幅提速,料工业化装修将迈入放量阶段

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所属分类:股票行情
摘要

事项:亚厦股份发布2020年四季度经营情况简报:公司2020年全年新签订单161.96亿,同比+11.50%,其中20Q4新签订单45.89亿,同比+40%。分业务类型看,新签公建施工订单97.81亿

「000928资金流向」2020年订单点评:Q4订单大幅提速,料工业化装修将迈入放量阶段

事项:

雅夏股份发布2020年第四季度运营情况简报:2020年,公司新签订单161.96亿份,同比增长11.50%,其中2004年第四季度新签订单45.89亿份,同比增长40%。业务类型方面,新签公建订单97.81亿,住宅建设57.66亿,装修设计2.36亿,装修产品销售额4.13亿。

评论:

Q4订单大幅提速,工业装修发展良好。2020年,公司新签订单161.96亿,同比增长11.50%。季度方面,Q1和-第四季度新签订单分别为35亿/43亿/38亿/46亿,同比增长14.33%/6.98%/8.69%/39.99%。第四季度订单大幅提速。从业务类型来看,公共建筑达97.81亿元,-, 1.26%,住宅建筑57.66亿元,-, 50.43%,装饰设计2.36亿元,年6.72%,装饰产品销售额41.3亿元,-22.80%的住宅建筑订单是唯一的正增长项目,且增速相对较高。整体建筑业务订单同比增长13%。我们认为公司的工业装修业务发展良好,预计2021年将进一步增长。在手订单方面,截至2020年12月底,累计签约未完成订单233.85亿元,同比增长7.79%。

第三季度的收入和业绩都恢复了正增长,疫情的影响减弱了。公司2011年第一季度-第三季度实现营业收入69.46亿元,-同比增长7.54%,归属于母亲的净利润2.46亿元,-同比增长17.55%,利润降幅高于营收。我们认为主要原因是:1)万安第二次绩效薪酬结算导致的理财产品持有和销售以及投资收益减少,在同比减少5400万2)随着长期账户的增加,坏账准备增加。本季度,公司2011年第三季度-营收增长率为24.97%,-,为12.82%,-,为9.99%,业绩增长率为33.92%,-,为35.27%,-为11.16%,第三季度营收和业绩增长率由负转正,经营状况明显好转。

净利润水平环比提高,应收账款大幅下降。2020年前三季度,公司综合毛利率为14.94%,同比增长0.61个百分点,净利率为3.69%,-同比增长0.44个百分点。投资收益和减值损失影响净利润水平,但第三季度有所回升。单季度净利率4.26%,环比增长1.22个p,同比基本持平。2011年第一季度,-第三季度的比率为9.55%,与-相比为0.62个百分点。-的净经营现金流为9.12亿英镑,同比增长2.42亿英镑,这主要是由于销售收入的减少。应收账款41.03亿,同比大幅减少81.78亿;资产负债率为59.34%,在-为1.38个百分点

组装装修的蓝海可期,引领布局优势明显:1)市场开发:聚焦关注,有“城市更新”需求的地区,以未来社区为样板,帮助推动工业装修;2)加强管理:实施营销-行业与管理的深度联动,强化EPC交付能力,确保战略产业化先行,同时缩批精装直接家装改造;3)品牌优势:连续14年获得全国建筑装饰百强企业第二名,准确进入中高端住宅市场,未来有望继续受益于行业普及率的不断提高。

盈利预测和评级:我们维持公司2020年、-和2022年的每股收益,分别为0.35元/0.45元/0.56元/股,对应的市盈率分别为25倍、20倍和16倍。工业化装修高度繁荣,公司是行业龙头企业,技术和品牌优势遥遥领先。该公司2021年的估值为35倍,其中

天山股份

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