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公司发布年度业绩预测，预计2020年归属于母亲的净利润为7.8 ~ 9.05亿元，同比增长51.90% ~ 76.24%；预计扣除后净利润为6.85 ~ 8.1亿元，同比增长59.49%~88.59%。公司的强劲增长主要来自于放量高速产品如CAPEX上行400G在数据中心下的流量增长。
数字通信领域的光模块未来增长最快，把握大客户很重要。Yole预测，到2025年，光模块市场将达到177亿美元左右，复合年增长率为15%。其中，数字通信领域将成为光模块市场的主要驱动力，复合年增长率为20%，这主要得益于云厂商对400G和800G的大规模部署。数字通信光模块的主要客户是亚马逊、谷歌等云厂商。2019年，前五大云厂商销售额占比超过60%，未来还将继续占据主要份额。在数据通信领域，光模块的速度一般在3-和4年内升级。产品迭代比电信领域快，爆发期需求高。云厂商面临着巨大的成本压力，要求光模块厂商快速提高产量，降低成本，扩大产能。随着数字通信领域逐渐成为光模块市场的主导力量，能够满足云客户快速大批量交付需求的厂商有望获得云增长的红利，迅速获得更大的份额，全球光模块市场将逐步走向集中化。
作为数字通信的领导者，公司拥有突出的优势，并将继续引领高端光模块市场。在过去的五年里，中国光模块制造商凭借其成本优势，一直在与新富通等海外制造商的竞争中处于领先地位。凭借100G速度替代的机会，公司迅速成为全球领先的光模块制造商。展望21年，随着疫情影响减弱，北美云客户有望加快400G的部署，200G的需求将开始逐步释放。公司17年率先推出400G产品。目前在400G技术上处于领先地位，交付质量得到各大客户认可。我们相信，公司的R&D和设计团队是出类拔萃的，能够以优异的成本控制能力和批量交付能力抓住高速光模块的窗口期，不断把握未来重要光模块产品的升级机会，引领高端光模块市场。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2020年和2022年的营收分别为72.47、99.97和135.83亿元，净利润分别为83.3、106.9和13.95亿元，分别对应每股收益1.17、1.50和1.96元。当前股价对应的PE分别是44倍、35倍、26倍。保持“强烈推荐”的等级。
风险预警：5G建设达不到预期。
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