「中国国航」公司信息更新报告:游戏储备丰富或助推高增长,影视存货减值轻装出发

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2020游戏业务表现亮眼,影视业务存货减值致业绩承压,维持“买入”评级公司公布2020年度业绩预告,2020年预计共实现归母净利润15.10-15.70亿元,同比增长0.48%-4.47%,其中游戏业

「中国国航」公司信息更新报告:游戏储备丰富或助推高增长,影视存货减值轻装出发

2020年游戏业务表现抢眼,影视业务库存减值给业绩带来压力,维持“买入”评级

该公司的公布2020年年度业绩预测,2020年,预计实现净利润总额15.1亿元,-同比增长0.48%,-4.47%,其中游戏业务表现良好,预计实现净利润22.7亿元,-22.9亿元,同比增长20%。-21%;影视业务因存货减值等原因预计损失500-5.4亿元;此外,本公司对同心影视的商誉计提减值准备3.5亿元。2020年,预计-,扣除后净利润为10.30亿元,-同比变化5.25%,-同比变化0.27%,非经常性损益4.8亿元,主要为业绩补偿收入、政府补贴、投资损益等。2020年第四季度,预计归属于母亲的净利润将从-的297元增加到-,的2.37亿元,与去年同期相比,下降为1187%,-为967%,主要是因为影视业务的亏损。基于业绩预测,我们下调了-2020年和2022年的利润预测,预测归属于母公司的净利润分别为15.48/27.90/33.54亿元(调整前为25.31/31.30/37.79元,分别对应每股收益0.80/1.44/1.73元,当前股价对应每股收益34.2/19.2元。

核心游戏流量持续高速增长,性能稳定,库存剧搁置库存减值,轻装上阵

在游戏业务方面,在线手机游戏《新神魔大陆》(2020年4月至今iOS游戏畅销书排名13-46)、《新笑傲江湖》(2020年4月至今iOS游戏畅销书排名13-63)、《完美世界》(2020年4月至今iOS游戏畅销书排名12 http://67 4838.cn/)、《新诛仙》(2020年以来iOS游戏畅销书排名30经典端游《诛仙》,《完美世界国际版》,《DOTA2》,《CS:GO》等。持续贡献稳定的收入。在影视业务中,由于成本和价格倒挂,公司对历史时期制作的部分影视剧计提了存货减值,采取了审慎投资、积极消化存货的经营策略,或促进了未来影视业务的稳健发展。

2021年,游戏储备充裕,“PC移动主机”多维度扩张,竞争优势显著

2021年公司在线核心游戏预计基本稳定表现,预留游戏《非常英雄》(预计Q1)、《旧日传说》(预计Q1)、《战神遗迹》(预计4月)、《梦幻新诛仙》(预计5月)、《幻塔》(预计暑假)、《一拳超人》(预计下半年)等。在蒸汽平台上与V社合作,进一步完善游戏产业链布局;率先合作布局“5G VR云游戏”,抢占有利轨道。

风险预警:新游戏上线时间延迟或流量表现低于预期的风险;新冠肺炎肺炎疫情对公司的影响不确定;游戏和电影行业的政策变化对公司的影响存在不确定性。

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