「次新股板块」内外均迎边际改善,长期逻辑不改

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年度业绩预告,预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为12.37亿元,同比减少12.66%;预计2020年扣非后归母净利润约为6.62亿元,同比减少25.66%。根据

「次新股板块」内外均迎边际改善,长期逻辑不改

事件:

该公司发布了2020年年度业绩预测。预计2020年上市公司股东应占净利润约为12.37亿元,同比下降12.66%;预计2020年扣除后净利润约为6.62亿元,同比下降25.66%。

根据业绩预测,第四季度预计实现净利润约8.11亿元,同比增长32.54%;扣除后净利润约为4.03亿元,同比下降29.75%。

评论:

1.趋势没有变化,明显业绩下降主要是由于2020年首次实施新会计准则对同比的影响。新会计准则将营业收入的确认从完工百分比法调整为客户取得相关商品控制权时确认收入,收入和利润均递延;部分费用为当期刚性费用(如员工工资等)。),那么目前的收入增长率应该比扣除后的净利润增长率要快。我们判断大部分递延收入预计在2021年确认,21年非净利润增速快于收入增速。

2.从外部来看,资本市场改革有望给公司带来持续的阿尔法。我们认为,资本市场改革有望:1)消除资本市场波动导致的公司业绩不确定性;2)稳定现有竞争格局,让恒生成为行业龙头受益;3)推动资本市场产品类别的拓展,推动增量机构/基金进入市场,拓展公司的市场空间;4)提高资本市场更加成熟国际化的预期,下游客户的健康发展有利于公司作为上游供应商的发展。

3.在内部,员工持股计划使员工的利益和股东的利益在很长一段时间内得到深度约束,公司治理有望得到很大改善。2020年12月,公司发布了员工持股计划(草案),覆盖约75%的员工,参与者主要是制定公司发展战略的负责人、业务单位和管理层、公司重要工作的承担者、公司各个岗位的核心骨干。在内部,有利于激励核心管理团队,约束关键人才的长期利益,改善公司治理环境,使员工利益与股东;利益相一致。在外部,公司关于其未来发展前景的信息和对其内在价值的认可有利于进一步增强投资者信心。

考虑到由于2020年合并报表范围的变化,以及股权激励带来的管理费用的增加,公司非经常性损益增加了5.75亿元,我们维持2020年至2022年公司营业收入预测为41.67/54.39/67.12亿元。净利润从9.51/12.58/15.65亿元增加到12.37/13.23/17.33亿元,对应PE为79.63/74.44/56.83,维持“买入”评级。

风险预警:业绩预测为初步计算结果,以年报披露的数据为准;全面执行《股票发行注册制协定》的进展低于预期;疫情一再导致执行达不到预期;监管政策风险。市场风险的竞争

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: