「领益智造」业绩高增长,盈利能力进一步加强

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摘要

公司发布2020年业绩预告。公司预计2020年归母净利润48~51亿元;扣非归母净利润25~28亿元。其中,2020Q4单季度归母净利润23.24~26.24亿元;扣非归母净利润16.12~19.12

「领益智造」业绩高增长,盈利能力进一步加强

该公司发布了2020年业绩预测。公司预计2020年归属于母亲的净利润为48 ~ 51亿元;扣除非返校节净利润25-28亿元。其中,2020年第4季度单季度归属于母亲的净利润为23.24 ~ 26.24亿元;扣除不归母亲所有的净利润16.12亿元至19.12亿元。2020年第二季度/第三季度,不含非返校节的净利润分别为3.26元/10.64亿元。2020年第四季度,营业利润继续高速增长,净利率保持强劲增长,趋势电视和信息技术液晶面板仍在上升,2021年第一季度的净利率预计将进一步上升。

公司不断优化产品结构,提高综合竞争力。在新冠肺炎疫情的影响下,公司及时调整战略,优化产品结构,年收入稳步上升。IT和电视价格从2020年年中开始持续上涨;与2019年相比,灵活的AMOLED产品的出货大幅增加,新的贬值带来短期压力。随着2021年出货的增加,预计将提升公司的整体竞争力。

随着固定增长的宣布,盈利能力有望提高,新显示技术的布局将得到加强。该公司宣布计划筹资不超过200亿元。筹集的资金主要包括收购武汉BOE 24.06%的股权(65亿元)、增资建设重庆OLED生产线(60亿元)、增资建设云南12寸硅基OLED生产线(10亿元)、增资建设成都BOE医院(5亿元)、偿还贷款(30亿元)、补充流动资金(30亿元),其中武汉10.5代线回购的PB价值约为1.2倍,LCD生产线盈利能力大幅提升,预计将

面板行业迎来了一个重要的拐点,其周期性减弱,科技增长属性增强。2020年5月以来,电视面板价格大幅上涨。自2020年第四季度以来,信息技术面板的趋势有所增加,行业的盈利能力也有所提高。随着产能扩张和区域竞争的结束,双寡头格局逐渐形成。随着MiniLED、柔性AMOLED等新显示技术的创新,技术壁垒和资金壁垒将进一步增加。

BOE面板的领先地位得到加强,灵活的AMOLED逐渐增加。BOE在面板行业的地位已经上升了很长一段时间,而趋势保持不变。AMOLED有望逐渐为利润做出贡献,在全球显示器行业的话语权日益增加。随着资本支出的结束和行业竞争的结束,公司的盈利能力有望得到修复,FCF得到很大改善,具有长期投资价值。预计公司2020-2022年净利润分别为50.14、13.132、148.84亿元,维持“买入”评级。

风险预警:下游需求低于预期,新技术扩张低于预期

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