「华谊兄弟股东」业绩预告超预期,车载等市场份额持续提升

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摘要

公告概要:公司发布2020年业绩预告,预计全年归属于上市公司股东的净利润为2.29亿-2.59亿,同比增长55.00%-75.00%。归属母公司扣非净利润为2.06亿-2.36亿,同比增长53.07%

「华谊兄弟股东」业绩预告超预期,车载等市场份额持续提升

公告摘要:公司发布2020年业绩预测,预计上市公司股东年度应占净利润为2.29亿元,-为2.59亿元,同比增长55.00%,-为75.00%。母公司-非应占净利润为2.06亿元,-,为2.36亿元,同比增长53.07%。

业绩超出预期,收入保持高增长,拐点的经营业绩有所改善。公司收入保持高增长,第一季度增长39.25%,第二季度增长51.53%,第三季度增长49.16%。单季度营收创历史新高,预计第四季度将继续保持高增长。出现实现拐点,净利润,第三季度毛利率为20.33%,较上月增长0.66个百分点。2020年第三季度净利润同比增长2.65倍。根据预测,第四季度业绩中值为1.19亿元,比上个月增长1.16倍,经营业绩呈现趋势,拐点,公司前三季度销售/管理/R&D费用比例分别为1.97%/2.94%/9.64%(2019年费用比例为2.14%/3.21%/9.01%),费用比例明显改善,其中R&D投资5.5亿元。

从资产方面看,第三季度存货13.09亿,同比增长57.74%。公司增加了库存以应对市场需求的增长。佛山R&D中心是新增加的,目前在上海、合肥、佛山、温哥华和贝尔格莱德有五个R&D中心。产品线覆盖400多个产品型号,是行业内第一个推出5G、整车规格级别等模块产品的。物联网产业发展良好。公司根据市场需求不断创新优化产品,在车载等多个应用领域的市场份额不断扩大。

全球智能制造中心建设、R&D中心升级和智能车联网项目融资11亿元。目前,公司非公开发行已获证监会正式批准。拟建的全球智能制造中心项目将进一步建设20条智能生产线,总投资8.53亿元,建设期1.5年。预计实现无线通信模块年生产能力9000万,年营收49.22亿元,年利润1.51亿元,税后IRR 16%。随着5G技术和高精度地图的不断完善,智能车有望达到L4-L5自动驾驶水平,通信模块市场规模将呈现大幅增长。智能车联网项目,建设期2年,拟购置先进的专业车联网检测设备,引进车联网模块领域高端技术人才,进一步打造满足行业发展需求的下一代车辆规范/车载级4G、5G、GNSS车联网模块,加快下一代车联网无线通信模块研发和产业化, 从而拓展了公司车辆联网的一系列无线通信产品,进一步增强了公司的核心竞争力,迅速提升了公司在车辆联网领域的市场地位。

作为5G物联网的核心“连接器”,蜂窝模块有着广阔的应用空间。

5G的两个场景mMTC和uRLLC都是面向物联网的,这将推动移动互联网向物联网时代转型。物联网的发展路径是“连接-感知-智能”。第一阶段是联网终端放量根据工信部的数据,2019年全国M2M连接数突破10亿,连接数处于高速增长阶段。

2020年,5G将实现商业化,全球2G、3G网络将逐步退出,其应用场景将逐步向LPWA、4G、5G迁移。短期来看,LTE和LPWA(NB-IOT,Cat.1等。)技术仍将占据较大的应用市场,5G将承担大带宽、时延要求极高的高速场景。5G通信模块是否支持NSA和SA,是否支持Sub-6 GHz和mmWave wi

投资建议:移动通信是全球蜂窝物联网模块的领头羊,整体市场份额快速增长,收入规模保持快速增长。该公司不断增加的投资影响了其短期业绩。随着规模效应的逐渐显现,其业绩有望进入快速增长的轨道。鉴于公司产品结构的变化和规模效应,我们调整了利润预测。预计公司2020年净利润为2.46亿/3.62亿/5.15亿(原预测为2.18亿/3.59亿/4.82亿),2022年-净利润为2.30元/3.38元/4.81元,维持“买入”投资评级。

风险预警:行业内竞争加剧的风险;物联网发展小于预期风险;流行病影响的风险

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