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事件描述
1月29日，信阳丰(000902)发布2020年度业绩预测。公司预计2020年归属于母亲的净利润为91.1亿-10.42亿元，同比增长40%-69%；扣除非经常性损益后，归属于母亲的净利润为87.9亿-和10.1亿元，同比增长37.7%-和58.1%，基本每股收益为0.72-和0.82元。
事件回顾：
第四季度的强劲需求推动了年度净利润增长
冬季储物需求旺盛。预计第四季度公司净利润将达到115万-和2.46亿元(同比增长1178.8%，-2633.3%，中枢1.8亿元)；扣除后，预计回母净利润-138万元，-2.68亿元(同比增长1876.3%，3751.2%，中枢2亿元。2020年以来，随着农产品价格上涨和国家增加农业生产的优惠政策，农民种植效率提高，种植意愿增强，复合肥消费增加。Q4磷酸一铵价差674元/吨(同比增长3.4%，环比增长1.6%)，价差拉大。受原材料涨价影响，复合肥价差收窄，Q4氯基复合肥价差214元/吨-同比30.7%，-环比18.9%)；Q4硫基复合肥差价200元/吨(与-相比19.1%，与-相比14.2%。
对公司的持续增长感到乐观
公司的核心竞争力在于整合、区位、管理、渠道、品牌优势。随着磷肥热潮的复苏和公司复合肥销售的持续增长，公司将恢复快速发展。展望未来，公司将凭借传统复合肥的稳步增长、新型复合肥的快速放量和上游配套的进一步完善，继续壮大，巩固竞争优势。
投资建议：公司是磷复肥龙头企业，核心竞争力将带动公司进一步成长，看好公司长远发展。预计2020/2021/2022年归属于母亲的净利润为9.5/11.8/14.4亿元，对应EPS 0.71/0.89/1.08元，对应PE 26.7/21.3/17.5倍，维持“强力推荐”评级。
风险预警：原材料价格大幅波动，下游需求低于预期，项目建设进度低于预期，安全环保风险，三磷整治放宽。
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