「煤化工板块」业绩超预期,迈入新征程

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事件描述1月29日,新洋丰(000902)发布2020年度业绩预告,公司预计2020年度归母净利9.11-10.42亿元,同比增长40-69%;扣除非经常损益后的归母净利8.79-10.10亿元,同比

「煤化工板块」业绩超预期,迈入新征程

事件描述

1月29日,信阳丰(000902)发布2020年度业绩预测。公司预计2020年归属于母亲的净利润为91.1亿-10.42亿元,同比增长40%-69%;扣除非经常性损益后,归属于母亲的净利润为87.9亿-和10.1亿元,同比增长37.7%-和58.1%,基本每股收益为0.72-和0.82元。

事件回顾:

第四季度的强劲需求推动了年度净利润增长

冬季储物需求旺盛。预计第四季度公司净利润将达到115万-和2.46亿元(同比增长1178.8%,-2633.3%,中枢1.8亿元);扣除后,预计回母净利润-138万元,-2.68亿元(同比增长1876.3%,3751.2%,中枢2亿元。2020年以来,随着农产品价格上涨和国家增加农业生产的优惠政策,农民种植效率提高,种植意愿增强,复合肥消费增加。Q4磷酸一铵价差674元/吨(同比增长3.4%,环比增长1.6%),价差拉大。受原材料涨价影响,复合肥价差收窄,Q4氯基复合肥价差214元/吨-同比30.7%,-环比18.9%);Q4硫基复合肥差价200元/吨(与-相比19.1%,与-相比14.2%。

对公司的持续增长感到乐观

公司的核心竞争力在于整合、区位、管理、渠道、品牌优势。随着磷肥热潮的复苏和公司复合肥销售的持续增长,公司将恢复快速发展。展望未来,公司将凭借传统复合肥的稳步增长、新型复合肥的快速放量和上游配套的进一步完善,继续壮大,巩固竞争优势。

投资建议:公司是磷复肥龙头企业,核心竞争力将带动公司进一步成长,看好公司长远发展。预计2020/2021/2022年归属于母亲的净利润为9.5/11.8/14.4亿元,对应EPS 0.71/0.89/1.08元,对应PE 26.7/21.3/17.5倍,维持“强力推荐”评级。

风险预警:原材料价格大幅波动,下游需求低于预期,项目建设进度低于预期,安全环保风险,三磷整治放宽。

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