「中芯国际概念股龙头」2020年年报业绩预告点评:游戏业务快速增长,影视业务轻装上阵

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摘要

事件:公司发布2020年业绩预告,预计2020年归母净利润为15.10亿元-15.70亿元,同比增0.48%-4.47%。主要受影视业务业绩亏损影响,游戏业务净利润预计同比增长19.62%-20.67

「中芯国际概念股龙头」2020年年报业绩预告点评:游戏业务快速增长,影视业务轻装上阵

事件:

公司发布2020年业绩预测,预计2020年归属于母公司的净利润-15.10亿元,-15.70亿元,同比增长0.48%,增长4.47%。主要受影视业务业绩亏损影响,游戏业务净利润预计同比增长19.62%,-20.67%。非经常性损益约4.8亿元,主要包括

游戏业务保持快速增长,产品效率分销策略日趋成熟

2020年,公司游戏业务快速增长,净利润预计为227亿-和22.9亿元,同比分别增长19.62%和20.67%。关于手游,一方面得益于《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等产品的持续贡献;另一方面,2020年7月,推出了性能优异的新巡《新神魔大陆》,公司收购量能的力度逐渐加大,产品与效率相结合的分销策略日趋成熟。第一个月的产品流量达到5亿元,带来了业绩的提升,进一步体现了公司在MMORPG核心品类的优势。在端游方面,《诛仙》、《完美世界国际版》等经典端游产品贡献了稳定的收益,《DOTA2》、《CS:GO》推动了电竞业务的进一步增长。

影视业务业绩下滑,库存减值风险释放

2020年,受行业环境调整影响,公司库存部分影视剧受损,预计影视业务亏损5亿元,-亏损5.4亿元。同时,拟计提收购天津同心影视传媒有限公司形成的商誉减值准备3.5亿元。后续公司将对影视业务持谨慎的投资态度,以确定性强的优质项目为重点,积极消化现有股票产品,促进影视业务稳步发展。

保留各种预计将对新绩效有所贡献的关键新品,

公司21年上半年的重点产品《梦幻新诛仙》和《战神遗迹》已完成新一轮测试,测试性能优异,预计将在Q1内上线。《幻塔》官网预订量已经超过348万,bilibili实际演示PV在放量播放量超过100万,下半年有望推出《一拳超人》,转基仙剑IP MMO手游,ARPG手游。此外,还有射击比赛、休闲、落点、二次元等正在研究的产品。

投资建议和利润预测

公司与R&D构建核心壁垒,在巩固传统优势品类的同时,努力多元化,提升整合产品和效果的分销能力,凸显行业领先价值。我们预计-2020年和2022年的EPS分别为0.80/1.47/1.70元,对应PE36x/20x/17x。保持“买入”评级。

风险警告

新游戏的推出并不像预期的那样,老游戏的流水在头上急速下降。

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