「000538资金流向」年报业绩符合预期,龙头未来成长空间广阔

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摘要

事件:公司发布业绩预告,预计2020年归母净利润3.65-4.05亿元,同比增长47.45-63.61%;其中Q4实现归母净利润0.91-1.31亿元,同比增长41.65-104.17%。公司2020

「000538资金流向」年报业绩符合预期,龙头未来成长空间广阔

事件:公司发布业绩预测。预计2020年归属于母亲的净利润为365-4.05亿元,同比增长47.45-63.61%;其中,第四季度实现净利润0.91-和1.31亿元,同比增长41.65-和104.17%。公司2020年非经常性损益约为人民币6700万元。

公司业绩符合预期,手头订单充裕。得益于光伏电池的高度繁荣和扩张,该公司在2019年底拥有大量订单。同时,公司逐步摆脱疫情影响,积极推进下游订单交付。该公司第四季度的收入继续以较高的趋势,增长率增长,两者都实现了较高的月度增长。截至2020年第三季度,公司合同负债为16.29亿元,比上年增长40.43%,反映公司目前手头订单充足。得益于光伏下游仍保持繁荣,并与大规模产能更新的迭代重叠,我们预计公司2021年新签署的订单将保持在较高水平。

光伏产业链需求持续提升,异质结项目逐渐落地。2020年以来,光伏异质结电池产业化项目迎来了持续的落地。为了实现PVD设备的生产,在化学气相沉积节拍中设计了8000件/小时,领先中标。根据招标网信息,安徽宣城500MW高效硅异质结太阳能电池生产线设备采购项目于2020年8月开工。目前设备已经进场,数据落地有望推动异质结产业化进程。随着日升、金高等电池厂相关项目的不断招标,领先设备厂商将率先盈利,订单估值有望迎来持续改善。

投资建设面板生产能力,为未来增长创造新的动力。12月20日,公司宣布与吴江经济开发区管委会签订协议,投资15亿元人民币,用于OLED面板设备项目、高效HJT太阳能电池设备项目及相关配套真空加工项目等。预计2021年6月投入建设。根据公告,该公司于2017年9月开始研发OLED面板设备。主要产品包括OLED激光切割设备(FLC)、激光修复设备和激光剥离设备(LO)。目前公司OLED激光切割设备2018年中标Visionox固安AMOLED项目,2019年5月完成全线交付,实现稳定量产。产量和收益率在2020年11月得到客户认可和接受,预计未来将继续为业绩增长做出贡献。

投资建议:预计2020年和2022年-净利润分别为392.592万元和8.26亿元,相应的每股收益分别为6.85元、10.33元和14.43元。给买-一个评级。

风险预警:新技术产品进展不如预期,下游扩张不如预期。

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天山股份

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